(电子商务研究中心讯)　　展望下周，我们认为经济数据不佳，CPI走弱将继续影响大盘的发挥，因此相对而言零售具有一定防御性，但前期涨幅较多的零售个股，积蓄着较多的获利回吐盘面，因此相对而言，前期走势较好的零售个股，短期反而风险较大。题材方面，我们认为电商概念以及转型概念仍然是短期受到资本市场追捧的两个主题，国企改革虽然上海本地股将受益，但我们认为上海本地股估值较高，春节后可能切入时点更好。我们仍然看好黄金珠宝股里的老凤祥以及潮宏基，而超市板块以及专业市场板块仍然维持谨慎观点，短期春节前可选消费品的走势可能渐强，但我们认为大盘短期调整可能仍然向下，因此短期零售个股可能更多只有相对收益。我们下周推荐：东百集团、国际医学、老凤祥、潮宏基、重庆百货。

　　本周上证综合指数、深圳成份指数涨跌幅分别为-4.19%和-3.22%，申万商业贸易指数涨跌幅为-1.71%，同时跑赢上证综指和深圳成指。

　　本周零售板块走势四平八稳，在28个申万一级行业中名列第十，在大盘下跌的情况获得了一定的相对收益。我们认为零售短期有一定相对收益主要有两方面原因，第一是零售板块本身适逢行业旺季，春节销售预期以及整体零售数据可能在2015年第一季度环比有所改善，第二是大盘近期盘整，尽管本周央行进行了一定的降准宽松货币政策，但无奈短期IPO重启新股不断、宏观经济数据不佳以及人民币贬值预期等等利空重叠，导致大盘短期下探风险加大，零售有一定防御性，从而避免了过度的股价下滑。

　　从个股来看，本周零售上涨的个股主要仍然为两大块，第一是电商概念以及相对电商衍生出来的体育产业，本周苏宁云商、步步高、友阿股份等电商概念股走势较好，均取得2-3%的正收益，尽管大盘短期盘整，但作为电商板块，受益于本周计算机、传媒、通信等成长板块上涨较多的推动，本周整体电商板块表现较好，我们认为未来只要创业板、成长股走强，电商概念股仍然会有一定题材机会。另外一块是转型概念股，本周海宁皮城转战金融业务、东百集团的大股东变更后的转型预期以及国际医学的医院业务开拓，均拉动了上述股票股价的走强，我们认为零售板块未来可能和目前纺织板块类似，转型成功，且符合未来发展趋势的个股仍然将获得市场追捧。(来源：中银国际；文/唐佳睿 梁江泽；编选：中国电子商务研究中心）