(电子商务研究中心讯) 核心观点:
合作知名瑜伽达人母其米娅,全面进军个人IP品牌。
南极电商12月30日公告,与母其弥雅、胡美珍签署合作协议,公司、母其弥雅、胡美珍分别出资180万元、90万元、30万元成立合资公司,通过运营自媒体平台等渠道,开发、拓展个人IP系列品牌产品,丰富公司的品牌矩阵及产品维度。母其弥雅是国内一流的瑜伽高级导师,目前其官网微博拥有338万粉丝,自创了米雅式美体瑜伽,三次获得“中印瑜伽亲善大使”等荣誉,同时是Miya life品牌的创始人。幕后推手为上海其雅文化传播有限公司,董事长母其丹是“其丹”品牌创始人。母其弥雅同时是人气较高的跨界艺人主要影视作品包括《西游记之孙悟空三打白骨精》、《功夫瑜伽》(主演)等,后者与知名影星成龙合作,将于2017年1月28日上映。
此次合作是南极电商牵手亚洲美妆女皇Pony之后又一个落地的个人品牌项目,目前Pony系列品牌业务已相继落地:Pony Times美妆店正式运营,Pony collection服装品牌也将于1月5日正式运营,依托于pony个人品牌的成功运营经验,我们认为母其弥雅项目亦将有良好稳定的发展。
四季度重回高增长,全年GMV增速符合预期。
四季度南极人品牌销售重回高增长,在阿里渠道的销售额增长100%左右,我们预计2016全年南极人在阿里渠道GMV超过50亿;京东渠道基数低,增长更快,预计全年GMV超过15亿,增速在180%左右,整体符合预期。不考虑定增,我们预计公司16-18年净利润分别为3.0、4.8和7.5亿,现价对应估值分别为57X、35X和23XPE。若考虑时间互联的收购,预计16-18年净利润分为3.6、5.8和8.8亿,维持买入评级!风险提示:时间互联收购进程低于预期;新品牌及IP融合效果。(来源：广发证券；编选：中国电子商务研究中心)
