(电子商务研究中心讯)事件。2018 年 3 月，深圳市今天国际物流技术股份有限公司（以下简称“公司”）参与了浙江省电力建设有限公司浙能长兴智慧产业园仓储项目自动化立体仓库系统投标。

报告摘要。首个电商物流订单落地，看好公司长远发展。公司是一家专业的智慧物流系统和智能制造系统综合解决方案提供商，多行业拓展业务，产品已应用于烟草、新能源、高铁等多个领域。公司3 月接到浙能长兴智慧产业园仓储项目自动化立体仓库系统中标通知书，本项目为公司的首个电商共享物流系统平台项目，对该应用行业的未来拓展具有示范效应。项目中标价格为 4614.73 万元，占公司 2017 年度经审计营业收入的 8.10%,对于未来业绩有积极影响。

近年锂电行业成为新引擎，横向纵向战略共同推进。公司在未来将继续坚持核心智慧物流供应商、智能制造集成商的方向，未来战略拓展将分为横向、纵向，横向是物流自动化多领域拓展，纵向为智能制造工厂解决方案供应商（将物流领域拓展到生产领域）。横向多元化、纵向多元化的近期重点领域均为锂电池方向，公司早期客户大部分集中于烟草行业，主要系烟草行业对自动化物流系统的认知度较高、需求量大，投资金额较大，利润也较高，而到目前，烟草自动化行业天花板明显，且竞争格局也比较稳定。近年来在市场与政策的双驱动下中国新能源汽车行业迎来爆发式的增长，下游电池厂纷纷进入扩产周期，公司准确把握市场变化，凭借自身在物流自动化技术等方面的积累将业务拓展到锂电池行业，公司在锂电行业的主要客户包括CATL、珠海银隆、比亚迪、欣旺达等。根据2017 年报，公司在手订单有9.3 亿元，公司2017 年新签订单7.2 亿中，动力锂电池方面的订单达到4.38 亿元，占比61%。伴随着锂电池龙头企业继续扩产，公司这块业务仍有较大增长潜力。根据我们对于锂电设备市场空间的预测，锂电后端自动化市场约占10%，空间达到30-50 亿元，有望再造一个主业。

盈利性预测与估值。预计公司18-19 年归属于母公司股东净利润分别为1.32 亿、1.78 亿，对应估值37 倍、27 倍，维持增持评级。

风险提示：订单确认不达预期；竞争加剧（来源：太平洋证券 文/刘国清 曾博文；编选：电子商务研究中心）