(电子商务研究中心讯)　　关键发现

　　披露投资案例59起，投资金额4.65亿美元，环比分别下降16.4%和4.2%。

　　平均单笔投资金额788万美元，环比上升9.7%。

　　行业投资集中度环比略有下降。互联网、制造业、能源、IT和传媒娱乐是本季度披露案例最多的5个行业。

　　互联网行业投资案例数量13起，投资金额1.31亿美元，活跃度占据各行业首位；连锁经营行业平均单笔投资金额2011万美元，居各行业首位。

　　投资早期阶段企业案例有所增加，投资扩张期企业案例出现较大幅度下降。

　　Series A投资案例数量占据季度总投资案例70%以上，获得两轮以上VC融资的企业仅有3家。

　　北京、上海两地投资案例数量和投资金额占全国比例达54.2%和65.9%。

　　中资投资案例数量占比达47.4%，比上季度提高17个百分点，外资投资案例数量连续两个季度占比下降。

　　1. 2010年第三季度中国创业投资市场综述

　　2010年第三季度投资案例数量及投资金额相比上季度有所下降，共披露投资案例59起，投资金额4.65亿美元，平均单笔投资金额788万美元。相比于本季度VC/PE投资市场基金募集及IPO退出上的活跃，创业投资活动相对沉寂。

　　从行业角度分析，中国创投市场行业投资集中度略有下降，共涉及13个行业，互联网、制造业、能源及IT行业皆占据10%以上案例数量比例。互联网行业投资案例13起，投资金额1.31亿美元，活跃度居各行业首位。

　　从投资阶段角度分析，中国创投市场仍以发展期投资案例数量居多，达到38起，占比达64.4%；投资早期阶段企业案例也有所增加，达到6起。获得VC投资的企业发展阶段集中于发展期及早期，显示出投资机构偏向长期投资的战略转变。

　　从投资轮次角度分析，第三季度Series A投资案例数量占季度总投资案例70%以上，多数企业在本季度获得其首轮融资；获得第二轮融资的企业有12家；本季度获得两轮以上VC融资的企业仅有3家，且皆属TMT行业。

　　2010年第三季度，北京、上海两地是投资重点地区，其辖区内VC投资案例远多于其他省份。两地投资案例数量和投资金额占全国比例达54.2%和65.9%，

　　从中外资角度分析，第三季度中国创投市场中资投资案例数量占比有所上升，达到47.4%，比上季度提高17个百分点，显示出人民币基金兴起投资结构所产生的影响；在投资金额方面，中外合资机构投资金额有所上升，在总投资金额中占比达30.9%。

　　2. 2010年第三季度中国创业投资市场投资规模分析

　　2010年第三季度投资案例数量及投资金额相比上季度有所下降，低于2009年同期水平。第三季度共披露投资案例59起，投资金额4.65亿美元，环比分别下降11.9%和3.4%；平均单笔投资金额788万美元，环比上升9.7%；涉及投资机构近50家，红杉中国、IDG资本及中国风投表现活跃，本季度各披露4起投资案例。

　　从总体趋势来看，本季度创业投资案例数量及规模依然维持低位，相比2009年下半年有较大幅度下降；在本季度VC/PE基金募集及IPO退出较为活跃的态势下，创业投资活动也相对沉寂。平均单笔投资金额虽比上季度略有提高，但相比2009年同期及2010年第一季度下降明显，其主要原因在于近期机构投资者增强了对早期及发展期企业的关注。另外，也显示出创业投资机构对企业估值依然保持谨慎。

　　图2-1 2008Q4-2010Q3中国创投市场季度投资规模0F0F

　　图2-2 2008Q4-2010Q3中国创投市场季度平均单笔投资规模1F1F

　　3. 2010年第三季度中国创业投资市场投资行业分析

　　2010年第三季度，中国创投市场行业投资集中度略有下降，共涉及13个行业，互联网、制造业、能源及IT行业皆占据10%以上案例数量比例。互联网行业投资案例13起，投资总额1.31亿美元，活跃度居各行业首位。其中，土豆网于8月份获得IDG资本、纪源资本、淡马锡等联合注资，金额高达5000万美元，为本季度创业投资市场投资金额最大的一笔案例。连锁经营行业3家企业获得VC投资6032万美元，平均单笔投资金额为2011万美元，居各行业之首。其中，新合作超市获沃银德克4000万美元注资，这也是后者在中国的首例投资。

　　表3.1-1 2010Q3中国创投市场行业投资规模

　　图3.1-1 2010Q3中国创投市场行业投资案例数量比例

　　图3.1-2 2010Q3中国创投市场行业投资金额比例

　　近期，《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》出台，明确了节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车七大战略性新兴产业。可以预见，该项政策将对今后投资机构的投资战略以及创投市场的行业布局产生重要影响。

　　4. 2010年第三季度中国创业投资市场投资阶段分析

　　2010年第三季度，中国创投市场仍以发展期投资案例数量居多，达到38起，占比达64.4%；早期阶段企业融资案例也有所增加，达到6起；披露12家扩张期企业获得VC投资，相比上季度的31起，出现较大幅度下降；另外还有3起投资获利期企业案例，包括已经获得五轮融资的土豆网，以及两家传统制造业行业企业。获得VC投资发展期及早期企业数量增加，显示出投资机构偏向长期投资的战略转变。

　　表4 -1 2010Q3中国创投市场不同发展阶段企业投资规模

　　图4-1 2010Q3中国创投市场不同发展阶段企业投资案例数量比例

　　图4-2 2010Q3中国创投市场不同发展阶段企业投资金额比例

　　5. 2010年第三季度中国创业投资市场投资轮次分析

　　2010年第三季度，Series A投资案例数量占据季度总投资案例70%以上，多数企业在本季度获得其首轮融资，总融资金额2.67亿美元；获得第二轮融资的企业有12家，共融资1.30亿美元；本季度获得两轮以上VC融资的企业仅有3家：灵禅、3G门户、土豆网，分别完成了其第三轮、第四轮及第五轮融资。而这三家企业皆属于TMT行业，显示出投资机构对该行业的持续关注。

　　表5 -1 2010Q3中国创投市场不同投资轮次投资规模

　　图5-1 2010Q3中国创投市场不同投资轮次案例数量比例

　　图5-2 2010Q3中国创投市场不同投资轮次投资金额比例

　　6. 2010年第三季度中国创业投资市场投资地区分析

　　2010年第三季度，北京、上海两地是投资重点地区，其辖区内VC投资案例远多于其他省份。其中，北京投资案例数量为20起；投资金额1.67亿美元(见表6-1)，上海投资案例12起，投资金额1.35亿美元，两地投资案例数量和投资金额占全国比例达54.2%和65.9%，排名其后的分别是河北、广东、浙江、安徽，而其他涉及省份皆只有1起案例披露。

　　表6 -1 2010Q3中国创投市场地区投资规模

　　7. 2010年第三季度中国创业投资市场中外资投资分析

　　2010年第三季度中国创投市场中资投资案例数量占比有所上升，达到47.4%，比上季度提高17个百分点，显示出人民币基金兴起对投资结构所产生的影响；外资投资案例数量占投资案例总数量比例由上季度的43.3%降至35.5%，已经连续两个季度占比下降。在投资金额方面，中、外资机构投资金额比例相比上季度变化不大，而中外合资机构投资金额有所上升，在总投资金额中占比达30.9%。

　　表7 -1 2010Q3中国创投市场中外资投资规模

　　图7-1 2009Q2-2010Q3中国创投市场中外资投资比例比较

　　受欧美经济复苏缓慢影响，国外VC机构在创投市场活跃度依然低于本土VC机构，而部分外资机构在国内成立的人民币基金也多数仍在募资过程中，并未进行正式投资。今后，随着更多的外资机构人民币基金募集完成并投入运行，外资VC在创投市场的表现也将趋于活跃。此外，国务院8月份发布关于利用外资工作通知，要求优化利用外资结构，深化外商投资管理体制改革以及营造良好投资环境，这也为外资VC机构加大在华投资提供了更多政策激励。

　　(来源：ChinaVenture 作者：冯坡）