(电子商务研究中心讯) 分析人士表示，可从腾讯系和阿里系两条主线掘金O2O概念股：首先是腾讯系，如天虹商场、海宁皮城、友谊股份等；其次是阿里系，如徐家汇旗下汇金百货信息系统已与天猫、京东等电商网站连通，能为商户提供客服、物流、支付、营销一站式解决方案。招商证券认为，O2O模式的推行对行业意义重大，线上线下终将走向融合。推荐：天虹商场、王府井、合肥百货、重庆百货、鄂武商A。
11月份美股继续攀升，道琼斯工业平均指数收于16086.41点，月涨幅3.48%；标普500指数收于1805.81点，月涨幅2.8%；纳斯达克综合指数收于4059.89点，月涨幅3.58%。
ChannelAdvisor上周五提供的数据显示，eBay和亚马逊(AMZN)两家公司在感恩节期间的流量同比大增。受此消息影响，两个电子商务巨头在上周五早盘的交易中均显著上涨。ChannelAdvisor的数据显示，eBay网在感恩节当天同店销售额同比上涨20.3%；而亚马逊在感恩节当天的同店销售额则同比暴涨48.5%。
此外，计划感恩节期间营业的大型零售商包括：沃尔玛、梅西百货等公司，其中沃尔玛百货11月份累计涨幅5.55%，梅西百货11月份累计涨幅15.51%。
对此，Iron Strategic Income Fund公司联席创始人兼首席投资官阿隆-伊森斯塔克(Aaron Izenstark)认为，市场预计感恩节购物季开局良好，推动了上周五美国股市的上涨。
回归到A股市场上，业内人士认为，可关注O2O概念股。
据悉，O2O即Online To Offline，也即将线下商务的机会与互联网结合在了一起，让互联网成为线下交易的前台。这样线下服务就可以用线上来揽客，消费者可以用线上来筛选服务，还有成交可以在线结算，很快达到规模。
分析人士表示，可从腾讯系和阿里系两条主线掘金O2O概念股：首先是腾讯系，如天虹商场、海宁皮城、友谊股份等；其次是阿里系，如徐家汇旗下汇金百货信息系统已与天猫、京东等电商网站连通，能为商户提供客服、物流、支付、营销一站式解决方案。
招商证券认为，O2O模式的推行对行业意义重大，线上线下终将走向融合。推荐：天虹商场、王府井、合肥百货、重庆百货、鄂武商A.
电商冲击下传统百货分化加剧：触网布局O2O
未来几十年内百货行业的格局很难打破，撼动倚靠地方政府国资委的地方企业阻力太大
2013年“双十一”当天，天猫淘宝的销售额突破350亿元，这是一个什么数字?
可以这么比较，在2012年全年，40家百货零售上市公司中，仅友谊股份一家公司的营业收入超过350亿，为493亿元。
随着互联网的日益更新，电商、网购的狂热只会有增无减，传统百货的生存压力可想而知。电商时代的侵袭，百货零售上市公司纷纷开始重组转型，开始依托互联网布局O2O、筹建超级购物中心等。
尽管不少百货行业上市公司已经开始试水依托互联网从线下转为线上，但一名业内人士告诉记者，O2O模式的到来，并不代表传统百货业很快迎来第二春，“还有很长的路要走”。
搭乘“微信”试水O2O
9月13日，天虹商场宣布，与腾讯微生活合作的零售微信服务号“天虹”在深圳市宝安中心区购物中心上线，天虹全国其他60家门店也陆续上线。受此利好，天虹商场股价在9月12日、13日两天涨停。一个月后，该服务号的购物功能开启。
随后，天虹商场又打造另一款移动应用平台“天虹微店”，据悉10月底已正式上线。
与微信服务号相比，“天虹微店”的线上服务更加多元。顾客不仅可在手机上随时随地订阅喜欢的品牌、商品，打造专属百货，也可以在天虹微店中购买实体门店中的精选商品或网上天虹的商品，甚至可以实现在线一对一导购服务和与天虹店员在线沟通，进行网上社交互动。
此外，王府井移动终端APP也已于9月上线。而与微信合作的公众平台，也已覆盖线下门店。据公司证券部人士介绍，目前支付功能还在推进过程中。
紧接着，友阿股份也于10月11日公告与腾讯合作，建设“友阿微购youa-wego”微信公众平台。这也是目前唯一开通支付服务的微信平台。
华南某券商分析师对此却表现出担忧：“O2O是基于互联网技术营销模式的转变，但只能算是皮毛的改变，百货零售行业真正内在的盈利模式并没有变。现在这些形式上的改变都在探索期，借助微信只是找一个互联网的切入口。”
“从目前来看，对销售业绩的提升还没有达到预期，这中间的原因可能是因为时间太短，现在还很难判断；第二个原因是传统百货公司并没有解决好从线下转为线上带来的包括物流、与品牌商的沟通等问题。比如搭建一个APP平台，网站是自己经营还是品牌商经营。消费者点进去购买商品，这个到底是算百货公司的，还是品牌商的，这些问题都需要解决。”该人士分析。
发力超级购物中心
并购重组是公司转型的重要途径，今年以来百货类上市公司也忙着并购。
王府井于今年年初与春天百货股东达成协议，受让春天百货39.53%股权。民生证券近期发布的研报表示，“王府井并购春天百货是切入奥特莱斯业态的很好发展点。”
记者了解到，春天百货旗下共拥有21家门店，包括17家春天百货店、3家奥特莱斯和1家赛特购物中心。而王府井目前在建的有4个购物中心，并且奥特莱斯模式一直是公司关注的重点。
此外，杭州解百计划重组杭州商旅“因重组相关方涉嫌违法，被证监会暂停审核”，王府井的重组计划因为条件不成熟而终止。
友阿股份则继续发展奥特莱斯业态。10月31日，公告称与石家庄正定新区管理委员会签订友阿奥特莱斯项目招商协议。这是继湖南奥特莱斯大本营之后，第二家拓展到省外的奥特莱斯业态。
“友阿天津奥特莱斯可以说复制湖南大本营很成功。”前述券商分析师表示，“我认为奥特莱斯业态很有发展空间，情况允许下成功率会很高，培养周期一过肯定会盈利。但是奥特莱斯有区域选择问题，包括消费者习惯和理念等。”
广百股份则另辟蹊径。在关闭了成都店和武汉店的同时，广百于3月设立小额贷款公司，8月已完成工商注册登记手续。4月29日，广百又将原广州GBF北京路店转型为以公司自营黄金为主的华南地区首家黄金珠宝大厦。转型跨度可谓之大。
前述分析师告诉记者，像广百这样做自营的思路很正确。“自营的方向是对的。联营会面临很多问题。即使自营前期损失，但这套模式坚持下来，肯定有收获。自营的壁垒在于资金周转压力大，可能存在存货计提的风险。但利润空间大，灵活度高。”
而民生证券此前也在研报中提到，百货类公司未来方向即由完全联营转向深度联营或自营。
大格局难撼
从业绩上看，目前电商的冲击对百货类上市公司的影响尚不明显，或许只是时候未到。
数据显示，在40家百货零售行业上市公司(申万分类)中，有17家公司净利润同比出现下滑，有16家公司归属母公司净利润出现亏损，其中南宁百货、友谊股份、广州友谊、王府井、武汉中商等知名百货公司赫然在列。
行业内部分化很明显。今年前三季，友谊股份以389.76亿元营收排名第一，而垫底的上海九百仅实现营收1.05亿元。
从净资产收益率来看，行业平均水平呈下滑趋势。今年前三季，百货类上市公司的算术平均净资产收益率为9.23%，而去年全年这一数据为12.5%。今年前三季，有26家公司净资产收益率(摊薄)同比出现下滑，其中南宁百货仅0.79%，同比下滑82.79%，
尽管与互联网的连接越来越紧密，但一名不愿具名的业内人士分析，未来几十年内百货行业的格局都很难打破。
“因为阻力太大，每个省每个地方几乎都有自己的百货公司，这些公司背后就是地方政府或者国资委，很难撼动，除非整个流通体制改革。”该人士表示。而未来转型的主要方向，就是倚靠互联网的O2O模式和购物中心模式。
从目前来看，倚靠互联网转型这条路仍只有部分公司试水，如重庆百货、杭州解百这类具有国资委及地方政府背景的公司，则一直保持观望态度。
“有些公司不会成为第一个吃螃蟹的人，但一旦看到好处，就会跟进。”该人士说道。(理财周报)
电子商务交易额未来两年或超18万亿概念股望爆发
为进一步促进各地电子商务应用，推动我国电子商务均衡发展，针对当前电子商务发展面临的突出问题，结合电子商务应用促进工作的实际需求，根据《关于促进信息消费扩大内需的若干意见》(国发〔2013〕32号)和《商务部“十二五”电子商务发展指导意见》(商电发〔2011〕375号)的有关要求，商务部日前下发《关于促进电子商务应用的实施意见》。
《意见》指出，到2015年，使电子商务成为重要的社会商品和服务流通方式，电子商务交易额超过18万亿元，应用电子商务完成进出口贸易额力争达到我国当年进出口贸易总额的10%以上，网络零售额相当于社会消费品零售总额的10%以上，我国规模以上企业应用电子商务比例达80%以上。
意见还明确提出十方面重点任务，具体为：引导网络零售健康快速发展；加强农村和农产品电子商务应用体系建设；支持城市社区电子商务应用体系建设；推动跨境电子商务创新应用；加强中西部地区电子商务应用；鼓励中小企业电子商务应用；加强电子商务物流配送基础设施建设；扶持电子商务支撑及衍生服务发展；促进电子商务示范工作深入开展。
据介绍，近年来我国电子商务发展的主要特点：一是网络购物大面积普及，销售规模增长迅猛；二是传统商业企业应对网络市场冲击，加大了电子商务转型力度；三是电子商务服务业初具规模，电子商务生态环境得到改善；四是跨境电子商务成为新的发展热点；五是新一代互联网技术推动电子商务跃上新的台阶；六是政府引导的电子商务示范工程取得初步成效。
政策加码扶持电子商务3亿资金捧10只概念股
据证券日报22日报道，昨日，商务部发布了《商务部关于促进电子商务应用的实施意见》(以下简称《意见》).
《意见》指出，到2015年，使电子商务成为重要的社会商品和服务流通方式，电子商务交易额超过18万亿元，应用电子商务完成进出口贸易额力争达到我国当年进出口贸易总额的10%以上，网络零售额相当于社会消费品零售总额的10%以上，我国规模以上企业应用电子商务比例达80%以上。
受此消息刺激，昨日，电子商务板块涨幅居前，其中，苏宁云商(8.2%)、生意宝(6.54%)、上海钢联(5.67%)、海泰发展(2.89%)等个股涨幅显著。
从资金流向来看，电子商务板块内有18只个股实现资金净流入。其中，苏宁云商(26483.61万元)、用友软件(2075.55万元)、生意宝(1728.29万元)、号百控股(1195.28万元)、农产品(1095.41万元)、拓维信息(788.61万元)、七匹狼(713.24万元)、东方市场(698.33万元)、小商品城(682.50万元)、九阳股份(521.65万元)等10只个股资金净流入金额超500万元，合计资金净流入3.6亿元。
同时，《意见》还明确提出十方面重点任务。当前，我国电子商务总体呈现两大特征。第一，电商流量红利衰减，未来总量增长趋于平淡。进入2011年以来，网购人群增长率从50%下降至20%，尽管仍然保持快速增长，但相较过去已逊色不少。与此同时，无论是中国网购市场的整体交易规模，还是服装、家电、3C、母婴等主要品类，规模增速在最近两年都出现了明显收敛。第二，消费行为习惯固化导致品类竞争格局稳定。流量红利趋于平淡的同时，是主流品类竞争格局的基本成型，新进入者获取新用户的成本和难度将越来越大。2012年中国网购市场份额最大的品类分别为服饰箱包(26.5%)、家电(18.4%)、化妆品(5%)、母婴(4.4%)和图书音像(3.0%)等，这些品类经过几年的发展，已经形成了具有绝对领先优势的巨头。
对于后市的投资策略，广发证券表示，简单的O2O平台只是企业拥抱移动购物漫长旅途的第一步，让投资者重新认识线下门店的价值，提升板块估值。传统零售商在移动购物方面的积累都非常薄弱，率先向移动购物转型的龙头将会在移动购物技术与认知的积累上长期保持领跑优势，这正是他们理应率先获得较高估值溢价的核心逻辑。建议投资者沿着向全渠道转型、集中度提升和向二、三线以下城市扩张的思路来选择个股，建议在具备估值优势时重点关注王府井、重庆百货、老凤祥、鄂武商和中央商场。
苏宁云商：战略转型持续深化，后续整合仍待观察
研究机构：广发证券日期：2013年10月31日
公司单季度收入和利润表现不佳
公司前三季度收入801.4亿元，同比增长10.65%，归属母公司净利润6.25亿元，同比下降73.41%，折合EPS0.08元，业绩符合预期，收入低于预期。分季度看，三季度营业收入同比下降2.5%，低于二季度15.4%的增速，同店增速有所下滑，从中报11.03%下降至1-9月份的8.45%，主要因为：1)家电节能补贴激励政策的退出使得大家电销售有所影响，数码IT产品整体市场较为疲软，增速出现下滑；2)公司还加大调整/关闭店面力度，连锁店数量阶段性减少；3)实行同价策略后，不少供应商处于观望状态。易购实现含税收入161.72亿元，同比增长69.23%，单季度含税收入为55.59亿元，同比增长30%，增速大幅低于上半年101%的增速。受到促销影响易购毛利率略有下降，目前将近5%。预计全年业绩下降-90%-70%。
战略转型，布局长远
公司战略转型持续深化：1)门店和人员结构持续优化，前三季度累计关闭150家门店，并加大体验店和二级市场开店力度，同时，调整人员结构，逐步向互联网化转型。
2)加大向互联网零售平台转型，前端布局门店、移动端入口；后端布局物流、IT、金融等领域；产品方面加大平台开放力度，实行线上线下同价，开启O2O融合发展之路。
收购PPTV加大渠道和内容的结合。3)加大自营比例，线下业务进一步深化差异化采购，自营商品占比持续提高，目前占比仅为6%，目标做到20%，从而保证毛利率平稳提升。4)毛利率为15.02%，受到同价影响，同比下降3.41个百分点，单季度为14.5%，与二季度基本持平。期间费用率为13.81%，保持平稳。受大幅增加SKU影响，存货周转天数环比上升13.5天，存货减值准备也有所上升。
盈利预测及投资建议
公司持续进行转型创新，践行以互联网零售为主题，O2O和开放平台为两翼发展思路。收购PPTV有助于实现渠道与内容相互融合，并实现资源优势互补，有利于打造成为新型互联网平台公司。随着各方面布局的逐步完成，后续整合仍需观察。调整2013-2015年EPS为：0.07,0.05,0.04元，维持“谨慎增持”评级。
风险提示：闭店数量持续增加，毛利率持续大幅下降，易购亏损大幅增加。
王府井：全渠道转型前途光明，道路曲折
研究机构：中投证券日期：2013年11月9日
近日，公司组织投资者交流会，就全渠道转型进行了阐述：公司“全渠道”转型的出发点在于消费者行为的变化，转型并非对传统模式的抛弃，而是改造传统模式-由纯联营逐步向深度联营、自营转变，吸收新的模式-PC端、移动端、电视端等，整合资源-整合线下门店、供应商、会员等资源，做到“凡是有顾客触点的地方就有王府井”。
投资要点：
零售业低景气度，1-9月公司收入增速优于行业，但业绩同比负增长：①宏观经济低速增长；②群众路线、民主生活会等新一轮反腐对中秋、国庆销售影响显著；③电商冲击日益显著；④自身因素：保持了较高的同店增速(>6%)和稳健的开店节奏，但次新门店亏损额超预期，信托理财收益结算与利息费用计提不同步。
全渠道转型：1、消费者行为转变倒逼转型：购物空间立体化、购物时间碎片化、传播更加社交化等；2、整合现有实体店、供应商、会员资源，吸收新的商业模式；3、对现有纯联营模式进行改造：1)向深度联营模式转变，对商品要管控到SKU、库存、价格，为提升线上线下体验奠定基础；2)扩大经销的方式：对一些受欢迎的重点产品、重点花色上尝试买断，提升盈利能力；3)开发自有品牌。4)增加购物中心比例，进入奥特莱斯业态。
全渠道转型时间规划：计划利用三年时间完成全渠道的转型，2013年准备期、2014年实施期，2015年到位期。
全渠道转型进展：1)组建了132人的电商团队，成员通过猎头高标准招聘，涵盖各领域；2)搭建了电商平台：采用了成本虽高但满足公司整体战略需求的扩展力好、多接口的IBMWCS平台；3)春节前可完成全部门店的WIFI铺设，全面引入店内定位系统，手机认证门店通用；4)已有9家门店APP上线；5)与微信合作：将实现微信支付、会员转化。
坚定看好公司全渠道转型，建议把握波段性投资机会：公司转型突破了思想观念、人才团队和技术壁垒，具备成功的潜质。未来，市场对公司的关注点将聚焦在三个方面：1、对转型细节问题的思索、执行情况；2、线上业务流量、销售额数据以及深度联营、自营的推进和销售数据；3、整体业绩下滑是否会突破市场预期。
鉴于HQ尚客关店和全渠道转型，下调业绩至2013-15年归属净利润增速为3.38%、-2.62%和4.86%，EPS分别为1.50、1.46和1.54元，给予2013年15倍PE，目标价22.5元，维持“推荐”评级。
风险提示：1、线上业务流量、下载量、销售额不达预期；2、实体店业绩增长无法覆盖线上亏损
硅宝科技：有机硅应用龙头将挺进电商
“把产品做成小包装，这样老百姓也可以在网上直接选购硅宝的产品。”硅宝科技(300019.SZ)董事会秘书曹振海告诉第一财经日报《财商》。这家一直把产品卖给建筑商的公司，想要直接把产品推销给老百姓，而曹振海非常看好这块增量市场。
布局民用市场硅宝科技将进入电商
日前，本报记者获悉，硅宝科技准备进入电商领域，率先占领民用硅胶建材市场。曹振海告诉记者：“B2C市场可能比B2B市场还要大。”
建筑领域一直是硅宝科技的主要下游应用领域，但是此前硅宝科技的产品一直是直接卖给建筑商等专业人士的，下游应用也主要用于商业地产。而从去年开始，硅宝科技准备将其产品推向民用住宅。目前民用住宅领域对公司业绩贡献很小，但是曹振海表示公司非常看好这块市场。
建筑领域主要应用于建筑幕墙、中空玻璃、节能门窗等领域，有机硅在建筑应用上不仅防水、密封、防老化而且还有使用寿命长等优点。由于商业地产对安全性、节能性要求较高，硅宝科技原来一直致力于开拓商业地产市场，而由于成本较高，很少有民用住宅使用有机硅。
但是曹振海认为民用市场正在逐步成熟。“民用市场是相当大的市场，随着下游的房地产商越来越注重民用住宅的质量，将其他黏合剂换成有机硅是一些高端住宅的未来发展方向；而目前很多老百姓会选择自己购买建材，我们希望通过推广硅宝品牌打开民用市场。”曹振海告诉记者，“门窗有多大，打胶就要打多少，主要用于密封；此外还有玻璃之间的密封，金属和玻璃之间的密封用有机硅是最好的。另外，在内部装修上会用很多有机硅材料，洗手间的装修用有机硅粘合，其密封性防水性要明显优于其他材料。现在很多胶的质量不是很好，几年后玻璃会有松动、漏风。很多老百姓在二次装修时有经验了，就会选择质量更好的产品。”
而有机硅产品进入民用市场的障碍之一是其价格要高于其他黏合剂，所以高端民用市场将成为硅宝科技进入民用市场的首选。同时，曹振海也表示，硅宝也不会放松商业地产市场，由于中国是全球最大的新建超高层建筑市场，在商业地产领域的增长仍然不容忽视。
从公司的收入构成看，建筑领域也是目前公司收入和利润最重要的构成。根据硅宝科技2013年中报，建筑类用胶占了硅宝科技收入的74%，而建筑类用胶利润占公司利润的73%。而硅宝的产品也在北京南站、“鸟巢”等多个标志性项目上获得应用，在公司品牌上有很强的示范效应，“硅宝”牌商标获得中国驰名商标的称号。
其实，有机硅在建筑领域的运用目前仍然是一个极其分散的市场，未来这个市场集中度有很大提升空间。
根据方正证券在本期报告中的测算，硅宝科技的市场份额有大幅提升的空间。“目前室温胶的建筑领域主要包括建筑幕墙、中空玻璃、门窗密封及民用，拥有大概60个亿的市场空间，公司所占市场份额在5%左右，即3个亿，据我们预计，到2015年，公司的市场份额可提升至10%；根据行业内的测算，未来建筑领域的市场空间将按每年10%的速度进行扩容。依照上述假设进行测算，公司至2015年可拥有市场空间超过7个亿，对比目前有4个亿的提升空间。”方正证券在其报告中指出。
环保防腐领域大扩容
在采访中，曹振海表示，环保市场也是硅宝科技最看好的领域之一，公司产品在该领域主要应用于防腐工程。
“目前，随着国家政策的逐步深化，环保领域的市场也会越来越大。”曹振海告诉记者，“比如，目前在国内重工业重污染领域，国家都有相关脱硫脱硝规定，但是脱硫脱硝之后产生的污染物本身具有腐蚀性会给原有设备和建筑造成腐蚀，如果在接触腐蚀物的部分壁涂上一层硅胶则可以防止腐蚀。”
由于硅材料的化学属性非常稳定，它也天然适合用于那些容易腐蚀的环境。有机硅是指含有Si-O键，且至少有一个有机基是直接与硅原子相连的化合物。有机硅具有独特的结构，且兼备了无机材料与有机材料的性能，具有表面张力低、粘温系数小、压缩气体渗透性高等基本性质，并具有耐高低温、电气绝缘、耐氧化稳定性、耐候性、难燃、憎水、耐腐蚀、无毒无味以及生理惰性等优异特性。
目前，硅宝科技在防腐维修领域市占率达到30%左右。下游应用领域包括电厂、煤化工、玻璃厂、水泥厂等重工业领域。
“有机硅在烟囱防腐蚀上用得多，目前中国烟囱防腐有两种模式，一种是用有机硅，一种用钛板。但是只有中国才使用钛板，因为钛板的维修成本非常大。而有机硅则有防腐效果好、维修成本相对低的优点。”曹振海告诉记者。
公司的电力环保用胶在电力行业主要应用于电力脱硫脱硝塔、电力冷却塔防腐内衬系统、电网绝缘子防污闪硅橡胶涂层、石油储罐基座防水防腐密封等。
“我们假设目前火电厂拥有烟囱4000多根，一根烟囱可用硅橡胶价值200万元，每年改造或新建10%的比例进行计算，一年可新增市场容量8个亿，以公司20%的市场份额进行保守估计，公司一年可新增1.6个亿的需求。”方正证券在其报告中指出。
另外，在化工领域，硅宝科技还有专门用于污水处理的防腐涂层产品。硅宝科技孵化成功的化工防腐涂层已于今年下半年推向市场。根据《工业建筑防腐蚀设计规范》，由于化工厂污水池的水质比较特殊，对化工厂污水池的内墙及底板很有必要做防腐处理。公司的柔性材料产品由于具有良好的耐腐蚀耐老化性能。由于这类产品正处于推广期有较大的上升空间。
其实，硅材料的运用领域非常广泛，而硅宝科技也是在有机硅应用领域唯一一家上市公司，而有机硅运用领域目前市场份额十分分散，硅宝通过并购扩大市场占有率的可能性也非常强。
“在一些互补的领域，寻找合适的并购对象也会是公司考虑的重要战略。”曹振海告诉记者。
风险提示：原材料价格波动幅度超预期，募投项目进度低于预期。(第一财经日报)
洲明科技：看好电商渠道和高端显示
研究机构：国信证券日期：2013年11月21日
用电商渠道推动LED照明产品销售
对于现阶段LED企业来说，让LED灯具快速进入传统照明灯具的经销渠道非常困难，前期资金投入巨大。线下、线上互动的O2O商业模式为LED企业开辟了新的销售渠道。
公司走在LED电商渠道布局走在竞争对手前面
公司以自有现金484万入股翰源，获得翰源20.5%的股权，并且双方注册建立“洲明翰源”家居照明品牌。翰源是国内LED照明电商领域中的佼佼者，于2009年正式入驻Tmall平台，专注从事LED照明产品的电子商务，自2019-2012年连续三年获得Tmall平台LED灯饰销量冠军，2012年获得京东商城LED灯饰销量冠军。公司与南方电网合作，不仅为南度度节能服务网平台提供优质可靠的产品和方案，而且还能在南度度电商平台建设、数据分析、销售设计、品牌推广以及LED光通信商业化应用探索等方面提供强有力的支持。
高密度LED超级电视助显示屏业务高端化发展
公司的裸眼立体LED超级电视正式进入量产阶段，不需要观看者佩戴任何辅助工具就能看到非常清晰且细腻的立体图像，为公司拓展了一个全新的市场领域，是公司业务新的利润增长点。
风险提示
LED照明市场大规模开启进度低于预期。给予“推荐”评级
显示屏方面发展小间距的超级电视，提升公司产品附加值。照明方面电商走在国内竞争对手前面，加上与南方电网达成的协议，将积极拉动公司产品的销售。我们预计13-15年公司EPS0.47/0.70/0.95元，同比分别增长110。。6%、48.4%、34.6%。给予公司“推荐”评级，给予14年35倍，
显示屏方面发展小间距的超级电视，提升公司产品附加值。照明方面电商走在国内竞争对手前面，加上与南方电网达成的协议，将积极拉动公司产品的销售。我们预计13-15年公司EPS0.47/0.70/0.95元，同比分别增长110。。6%、48.4%、34.6%。给予公司“推荐”评级，给予14年35倍，合理估值为24.5元/股。
号百携手新世界集团打造“O2O+B2C”电商新模式
中国电子商务的快速发展正在给传统商业领域带来革命性的变化。在互联网购物的不断冲击下，不少传统商业开始思考并寻找新的出路。
中国电信号码百事通“114”(下称“号百”)联合上海新世界集团共同打造的号百“翼购商城”，这一“O2O+B2C”创新商圈电商化的新模式正逐步清晰。企业双方通过运用移动互联网新技术，整合线上线下优势资源，致力于共同打造未来电子商务领域的主力新军。
“上海传统商业格局具有明显的商圈经济特征，针对上海南京东路、南京西路、徐家汇等以大商厦大百货为主，其他商业为辅的商圈，如果能够打造出一个移动互联网商盟平台，提供线上线下一体化O2O和B2C全线贯通的电子商务与商圈经济结合的新服务模式，将会更好地惠及广大消费者和商家，有力促进上海智慧型商圈经济的发展。”号百公司某高管表示。
《第一财经日报》记者从业内人士处获悉，号百目前客户资源丰富、遍及全国，并拥有年语音呼入量及综合搜索量的海量前向需求汇集；而新世界集团网点分布及覆盖行业板块广泛，双方合作将有利于实现前向优质客户和后向品牌商家的快速、规模汇聚。与此同时，该合作平台还将实现多渠道的立体融合。
此外合作双方近日表示，还将利用上海自由贸易区建设的机遇，积极开展行业市场化合作，促进跨境贸易发展。
随着电子商务的逐步发展，其模式也逐渐变得多元化。O2O(Online To Offline)，是将线下商务的机会与互联网结合，让互联网成为线下交易的前台。其优势在于，消费者在享受线上价格的同时，又可享受线下的服务。同时，O2O模式还可实现不同商家的联盟。
有市场分析人士指出，通过O2O，传统零售业有机会与网络购物平台重新回到同一条起跑线，传统商业实现转型所蕴涵的商机正在被挖掘。通过O2O可更好地发挥自身服务与体验的差异化竞争优势，在一定程度上抵御纯电商的分流影响，同时享受到线上售卖带来的成本下降和效率提升，并能增强与目标消费者的互动，增强客户黏性。(第一财经日报)
好想你：商超、电商发力，转型效果体现
研究机构::广州广证恒生证券投资日期：2013年11月19日
与众不同的观点：近期我们对好想你进行了公司和草根调研。好想你从12年开始的整体转型在13年下半年体现效果，符合现代消费品企业的渠道模式将带动公司从专卖店困境中突围。预计公司2013年商超渠道销售额将突破1亿、电商渠道也将达到6000万以上，而14、15年这两个渠道的增速仍然会维持在30%-60%。同时传统专卖店的升级将使得单店平效上升，有利于公司整体运营效率和形象品牌的提升。
商超渠道：强力推进效果显著。
13Q3公司覆盖商超门店已达1440家(12年底仅202家)，预计13年底将达到1700家。三季度商超渠道销售额3300万，接近上半年的3700万。虽然商超的毛利率不如专卖店，但是借助商超的渠道推广中低端的休闲类食品，打开中低端红枣这个广阔的市场，利用销量的快速增长，来推动公司整体的收益，是公司战略转型的重要一步，也是公司未来发展的一个看点。在终端调研情况看，样本城市郑州地区商超好想你覆盖在90%以上且走货良好，非样本城市广州华润万家好想你在枣类产品也占据前列。我们预计，13-15年商超销售额将分别达到1.1、1.8、2.5亿。电商渠道：双“十一”突破1200万较去年增四成以上。
由于枣产品有地产属性、容易运输、单价适中、有一定保质期等特点，电商渠道具有天然的优势。今年1-9月电商渠道销售额4400万。仅“双十一”一天就突破1200万，同比增长40%以上，在天猫休闲坚果类产品中排名第三，在枣类中排名第一。预计未来电商销量将会持续保持较高增速，13-15年销售额分别达到0.6、0.85、1.2亿。专卖店渠道：升级、精细化管理，淘汰效率低下门店。
目前专卖店家数大约2000家左右，13年10月已经淘汰154家，升级124家。明年6月前计划关闭600家不符合要求的店，同时完成升级改造，并适时增开优质店面。粗放式扩张催生的效率低下的专卖店会拖累公司的业绩，而淘汰效率低下、环境较差的专卖店，进行精细化管理，将有利于公司整体效益和品牌形象的提高，并非销售受阻的表现。但由于公司整体策略转向商超电商，专卖店销售额在未来2年内将维持在8亿-9亿。
毛利率持续提升
自11年以来，毛利率就一直在提升。与11年1季度相比，已经提升了12.6个百分点。今年毛利率有所提升原因有：(1)成本端小幅下跌；(2)机械化比例提高，生产、人工成本有所下降；(3)终端价计算上，直营店比例提高，直营店以终端销售价格计价，而加盟店则以出厂价计算。
募投项目即将投产，剩余资金将用于渠道建设
公司新郑基地一共三个车间，春节前一个车间能投产，三个车间整体在明年上半年全部投产。新郑基地4400万吨产能将扩大公司枣类产品的加工能力，保障了渠道扩张产能需求。募投资金中，销售网络费用投入5620万，主要是建销售子公司和专卖店。剩余4380万未来将主要投入商超、电商渠道。
盈利预测与估值
剔除出售子公司的投资收益后，我们预计公司13-15年收入增速10.5%、16.4%、18.2%，净利润同比增速为-16.7%、46.5%、23.7%，EPS分别为0.57、0.83、1.03元，11月14日收盘价对应14年PE分别为20.4、15.8倍，考虑到公司细分行业龙头品牌以及未来两年高成长性，给予“强烈推荐”，目标价23.2元(对应14年28倍PE).
风险提示：渠道开拓受阻、商超渠道前期费用投入较大。(证券时报网)
