(电子商务研究中心讯)　　摘要：近日，中国电子商务研究中心分析师莫岱青《国际商报》记者采访时认为，“京东若能上市，则不仅能获得资金的支持，而且可加速提升其在国内外的认知度，帮助其更快打开海外购物市场，对流量获取和品牌认知的提高都有价值。同时，京东此举也为浮躁的电商行业注入一剂兴奋剂。

　　近年来，京东在B2C市场的份额相对稳定，但同时也面临来自苏宁云商、腾讯电商等的竞争压力。毛利的提升，与京东不断扩大的规模、开放平台战略以及不断拓展的业务息息相关，2013年京东“休养生息”式的发展具有成效。

　　京东主要对手之一阿里巴巴集团极有可能在2014年上市，而苏宁云商、腾讯电商等给京东的压力也不可小视，因此，上市时间紧迫，抢占先机显得极为重要。

　　京东规模扩大势必会“烧钱”。特别是B2C行业大部分电商企业都处于亏损阶段，尽管京东在2013年前三季度已经实现盈利，但是盈利还远远不够。京东上市一方面可以获得未来发展所需的资金，另一方面也能阻击阿里巴巴，毕竟在阿里巴巴占据大部分市场份额的情况下，能够最终盈利才是王道。

　　京东此举无疑为浮躁的电商行业注入一剂兴奋剂。她说，电商行业起起伏伏，有人看到前途，有人看到失败，有人跟风模仿，有人失去自我。在“烧钱”的电商竞争下，首家B2C上市公司麦考林陷入“泥沼”，被商圈网收购；2013年10月11日，凡客被曝资金链断裂，拖欠供应商货款上千万元，陈年遇到了凡客成立6年来的最大危机；2014年1月凡客再遇危机，大朴网首席执行官王治全发微博，怒指凡客鸭绒被在宣传口号、设计风格、理念上均有抄袭大朴网之嫌。而2013年对京东来说应该是修炼内功的一年，做开放平台、金融、闪购、团购，一步一个脚印，也给浮躁的电商行业敲响警钟：做好自己最重要。”

　　以下为报道原文：《京东赴美抢上市 估值引业内猜想》。

　　1月30日晚间，京东抢在阿里巴巴之前，正式向美国证券交易委员会递交IPO招股书，启动赴美上市计划，并提出最高融资额为15亿美元。不过，京东并未确定具体上市地点，股票代码亦未定。而更为引人关注的是资本市场会给京东怎样的回应，京东的上市估值引发业内猜想。中国电子商务研究中心分析师莫岱青指出，京东若能上市，则不仅能获得资金的支持，而且可加速提升其在国内外的认知度，帮助其更快打开海外购物市场，对流量获取和品牌认知的提高都有价值。同时，京东此举也为浮躁的电商行业注入一剂兴奋剂。

　　估值预期近百亿美元

　　记者最新获悉，中国电子商务研究中心发布的《2013年度中国网络零售市场数据监测报告》显示，2013年中国B2C网络零售市场(包括平台式与自主销售式)中，排名第一的依旧是天猫，占比50.1%；京东名列第二，占据22.4%份额；位于第三位的是苏宁易购，占4.5%。

　　莫岱青认为，近年来，京东在B2C市场的份额相对稳定，但同时也面临来自苏宁云商、腾讯电商等的竞争压力。

　　京东招股说明书显示，营收数据方面，京东2011、2012年净营收分别为211.3亿元、413.8亿元，净亏损分别为12.84亿元、17.29亿元。京东2013年前三季度净营收492.16亿元，较上年度同期的288.07亿元上涨70%。前三季度，京东实现盈利6000万元，净利率为0.1%。

　　对此，莫岱青认为，京东2013年的亏损已经在缩减，应该说，京东2013年全年在成本控制方面取得了成效，未来有望逐步实现业务层面的持续盈利。

　　在毛利方面，京东过去两年毛利一直在大幅增长，2012年毛利为34.83亿元，2013年前三季度为48.03亿元。京东毛利率也一直在改善，2012年毛利率为8.4%，2013年前三季度为9.8%。

　　莫岱青认为，毛利的提升，与京东不断扩大的规模、开放平台战略以及不断拓展的业务息息相关，2013年京东“休养生息”式的发展具有成效。

　　而在成本费用方面，京东2012年总成本与费用为433亿元，占营收比重达104.7%。其中，京东2012年成本379亿元，占比达到91.6%；履行费用为30.61亿元，占比达到7.4%。2013年第三季度总的成本与费用高达495亿元，占营收的比重高达100.6%，其中成本为444亿元，占比达到90.2%；履行费用为28.58亿元，占比达到5.8%。“从数据中我们看到京东成本一直居高不下，这固然与其不断的业务扩张和自建物流密不可分，未来在不断发展的同时做好成本控制非常重要。”莫岱青说。

　　为此，中国电子商务研究中心根据自身电商上市公司估值模型，并参考京东历年融资/估值、财报数据、发展状况、市场潜力、同业竞争等因素，预测京东上市估值约在80亿~100亿美元，并给出持续盈利预测与投资者“推荐”评级。

　　与之相比，2013年1月，在美国资本市场上，唯品会的市值已是老牌电商当当的3倍，市值逼近60亿美元。

　　风险预警须关注

　　中国电子商务研究中心监测数据显示，2010年~2013年第三季度京东商城与电商行业增速分别为194.0%和75.3%、146.2%和70.2%、95.8%和66.2%、70.9%和42.4%。

　　不过，在莫岱青看来，虽然这4年京东保持了遥遥领先电商行业平均增速的发展速度，但仍面临诸多挑战。一是零售电商行业竞争加剧，自营与平台业务均面临着天猫和易迅网、亚马逊中国、1号店、唯品会、当当网等的挑战；二是用户购物习惯由PC端向移动端转移趋势明显，京东布局与份额亟待提高；三是自建仓储“圈地”与初期建设投入成本巨大，且投资回报期较长；四是传统零售商(如苏宁云商、国美电器)“电商化”的冲击；五是核心品类(3C、家电类)供应链与价格方面核心优势有所削弱；六是云计算、互联网金融、O2O、在线支付、海外业务、服务商开放平台、非实物在线订购等诸多新业务，尚未形成竞争壁垒。

　　针对京东与时间赛跑，抢先上市的做法，莫岱青认为：“京东主要对手之一阿里巴巴集团极有可能在2014年上市，而苏宁云商、腾讯电商等给京东的压力也不可小视，因此，上市时间紧迫，抢占先机显得极为重要。”

　　“京东此前已经历了4轮融资，累计达23亿美元，多轮融资之后，VC/PE一级资本市场很难再融到如此巨量的资金，因此更需上市融资。”莫岱青表示，京东规模扩大势必会“烧钱”。特别是B2C行业大部分电商企业都处于亏损阶段，尽管京东在2013年前三季度已经实现盈利，但是盈利还远远不够。京东上市一方面可以获得未来发展所需的资金，另一方面也能阻击阿里巴巴，毕竟在阿里巴巴占据大部分市场份额的情况下，能够最终盈利才是王道。

　　莫岱青认为，京东此举无疑为浮躁的电商行业注入一剂兴奋剂。她说，电商行业起起伏伏，有人看到前途，有人看到失败，有人跟风模仿，有人失去自我。在“烧钱”的电商竞争下，首家B2C上市公司麦考林陷入“泥沼”，被商圈网收购；2013年10月11日，凡客被曝资金链断裂，拖欠供应商货款上千万元，陈年遇到了凡客成立6年来的最大危机；2014年1月凡客再遇危机，大朴网首席执行官王治全发微博，怒指凡客鸭绒被在宣传口号、设计风格、理念上均有抄袭大朴网之嫌。而2013年对京东来说应该是修炼内功的一年，做开放平台、金融、闪购、团购，一步一个脚印，也给浮躁的电商行业敲响警钟：做好自己最重要。(来源：国际商报 文/李韶文）