(电子商务研究中心讯) 9号华泰与网易签署战略合作协议，从公告看，合作内容与国金和腾讯合作基本一致，重点都是在网上开户、交易、在线理财、咨询等，首推服务都是低佣金开户和免费咨询；差异在于合作的深度，华泰和国金的业务实力差异也在合作中有所体现。互联网金融对证券业的影响莫过于经纪业务的竞争带来佣金率下滑，此次华泰与网易合作在内容上并无新意，因前面已有国金和腾讯合作在先，我们认为对行业的负面影响有限。但由于华泰证券属大型券商，与网易合作推出万三佣金，诸多中小券商，尤其是经纪业务收入占比较大、佣金率高的券商面临压力更大，如若引发连锁反应，或将引发市场对佣金率超预期下滑的担忧。
10日证监会发布公告原则同意“沪港通”。预期6个月准备期后正式开通，初期总额度以及每日额度都有限制。就沪港通本身而言，其对券商的影响主要有两方面：一是沪港通后带来交易额的上升；二是A股相对H股大幅折价的券商股有望迎来估值修复。就交易额而言，沪港通开放的额度有限制，对行业经纪业务收入影响有限，沪港通更多的是利好那些A股相对H股大幅折价的券商以及在香港有子公司的券商。但从市场反应来看，沪港通引发市场对A股蓝筹股的估值修复、资金流入A股大盘上涨甚至是估值体系的重塑等预期，以及对证券业后续利好政策出台的预期，从这方面看券商板块将持续受益。
投资建议
互联网金融的推进以及政策利好都超出我们预期。华泰与网易的合作内容上无新意，佣金率下滑预期在佣金宝推出后已有体现，短期内佣金率进一步下滑预期不明显，因此互联网金融对行业的负面影响有限。影响券商股走势的主要是大盘走势以及市场对利好政策出台的预期，沪港通只是个触发因素，短期内行业或有积极表现。长期看，行业将受益于经济转型升级和金融改革，政策面支持证券业在合规前提下的业务创新和松绑，维持“增持”评级。（来源：江南证券 文/杨鹏飞 编选：中国电子商务研究中心）
