(电子商务研究中心讯)　　摘要：近日，中国电子商务研究中心分析师莫岱青在接受《经济导报》采访时表示，作为首家独立赴美申请IPO的团购起家企业，聚美优品上市为日渐衰落的网络团购行业注入一针“兴奋剂”，“或重燃起团购企业的希望。”垂直电商的“佼佼者”。

　　国内电商企业大多属于“烧钱”占地阶段，聚美优品能够在短时间内实现盈利与其定位不无关系。“聚美优品的化妆品特卖模式具有很高的用户黏性。”莫岱青说，与传统的化妆品线下销售渠道相比，“特卖”是一种具有破坏力的销售模式。“每款精选商品通常都只在特卖平台上的有限时间内销售，这有助于将用户流量集中到展销品牌和商品。”由于用户需要寻找有关最新市场趋势方面的信息和指导，因此特卖的推荐功能有利于吸引频繁的用户访问。”

　　以下为该报道全文：《聚美优品登陆纽交所》。

　　如今电商靠规模引资的时代已经过去，企业的本质是追求利益最大化，聚美优品毛利率的提升空间会是吸引投资者的关键

　　16日晚间，聚美优品在纽交所正式挂牌上市，股票代码为“JMEI”，开盘报价为27.25美元，较发行价22美元上涨23.86%，市值约38.695亿美元。

　　作为国内首个赴美上市的垂直化妆品电商，聚美优品无疑成为国内电商乃至互联网企业的中的一匹“黑马”。聚美优品前身为团美网，2010年由陈欧、戴雨森等人创办，以“团购模式”切入化妆品行业，在短短4年间实现成功转型，为自己获得更大的提升空间的同时也在化妆品电商行业中站稳脚跟。

　　“团购网站申请赴美IPO之前有先例，如拉手网，但最后以失败告终。”中国电子商务研究中心网络零售部主任莫岱青日前接受经济导报记者采访时表示，作为首家独立赴美申请IPO的团购起家企业，聚美优品上市为日渐衰落的网络团购行业注入一针“兴奋剂”，“或重燃起团购企业的希望。”

　　垂直电商的“佼佼者”

　　垂直电商最近的日子并不好过，俏物悄语在3月底传出CEO“跑路”、网站倒闭消息，凡客诚品、红孩子、麦考林、乐淘网、佳品网等曾在电商领域曾经耀眼的星星，如今暗淡无光。乐蜂网被唯品会并购，当当网仍在苦苦挣扎。

　　与他们相比，聚美优品的日子相对好过些。聚美优品已经连续7个季度盈利，成为中国首个上市前主营业务规模盈利的电商公司。

　　招股说明书显示，2011至2013年聚美优品商品销售额分别为330.7万美元、2.09亿美元和4.13亿美元，市场服务收入分别为1848.1万美元、2416.5万美元和6994.6万美元，净营收分别为2180万美元、2.332亿美元和4.83亿美元。2011年，聚美优品净亏损为400万美元，2012年实现了810万美元的净利润，2013年净利润为2500万美元。

　　莫岱青表示，国内电商企业大多属于“烧钱”占地阶段，聚美优品能够在短时间内实现盈利与其定位不无关系。“聚美优品的化妆品特卖模式具有很高的用户黏性。”莫岱青说，与传统的化妆品线下销售渠道相比，“特卖”是一种具有破坏力的销售模式。“每款精选商品通常都只在特卖平台上的有限时间内销售，这有助于将用户流量集中到展销品牌和商品。”由于用户需要寻找有关最新市场趋势方面的信息和指导，因此特卖的推荐功能有利于吸引频繁的用户访问。

　　数据显示，2011至2013年，聚美优品活跃用户分别为129万、482.4万和1053.6万；回头用户分别为69.4万、271.6万和652.9万。按此计算，回头用户占活跃用户的比例达到53.8%、56%、62%。

　　2011至2013年，聚美优品订单总数分别为448.4万、1571.4万和3596.2万。回头用户的订单数分别为388.8万、1360.5万和3195.5万。回头客订单占订单总数的比例达到86.7%、86.6%和88.9%。对其他电商形成“挤出效应”

　　“由于化妆品品类单位体积小的特性，在存储、分拣和运输成本上均有节省优势。”中国电子商务研究中心法律与权益部助理分析师姚建芳对导报记者表示，聚美优品创始人陈欧“我为自己代言”的低成本营销方式让其市场费用逐年降低。

　　数据显示，聚美优品2012年的运营支出为7450万美元，去年增加到1.614亿美元，而运营支出在成交总额中所占比重从2012年的22.8%降低到去年的19.8%。聚美优品2011至2013年营销支出在成交总额中所占比重分别为10.1%、11%、6.3%。2011至2013年的仓储物流费率为12.8%，8.8%，7.2%，仓储物流费用逐年降低。

　　费用逐年降低的同时，聚美优品毛利还有大幅提升的空间。

　　据悉，化妆品行业的毛利一般在30%到60%。聚美优品的招股书中显示，其核心产品销售的毛利在24%左右徘徊。就化妆品行业的毛利来说，聚美优品所呈现的毛利比较低。

　　“如今电商靠规模引资、靠资本"烧钱"、靠低价吸引用户的时代已经过去，企业的本质是追求利益最大化，聚美优品毛利率的提升空间会是吸引投资者的关键。”中国电子商务研究中心互联网金融助理分析师钱海利告诉导报记者，聚美优品上市，背后是资本推动。聚美优品、唯品会、乐蜂网幕后投资方都为红杉资本，通过聚美优品上市，乐蜂靠向唯品会，可对其他垂直电商形成“挤出效应”，达到红杉资本利益最大化，而聚美优品也可从少一竞争对手层面放大上市价值。(来源：经济导报 文/曹凤芹)