(电子商务研究中心讯) 上调目标价至36元，维持增持评级。考虑到营改增业务进展较快，上调公司2014-15年预测EPS至1.30(+0.02)/1.64(+0.19)元，考虑到公司电子发票业务快速发展，上调目标价至36元(+29%)，对应2014年PE为22倍，维持增持评级。
继京东后，公司再牵手苏宁云商，彰显公司在电子发票领域的影响力及龙头地位。据证券时报网11月27日报道，公司与苏宁云商签署战略合作协议，双方将在电子发票、线下金融收单、供应链金融等领域开展全方位的合作。电子发票业务将是未来双方合作的重点。
牵手苏宁云商，公司电子发票业务有望从线上走向线下，从3个省市向全国加速推广。根据协议，合作双方将共同推进苏宁易购及各地实体店接入当地国税核心业务系统，实现在各地统一向线上及线下符合条件的用户开具普票电子发票。苏宁总裁表示，苏宁将把内部的电子发票应用系统与航信电子发票服务平台打通，在全国范围内快速推广电子发票的应用。双方拟选取13个省市进行首批试点，助力航信电子发票系统由目前的上海等3个城市扩展到全国10多个城市。
我国电子发票有望加速推广。11月16日，国务院办公厅发布《关于促进内贸流通健康发展的若干意见》，明确提出要“加快推进电子发票应用，完善电子会计凭证报销，登记入账及归档保管等配套措施”。这是国家层面首次公开发文推广电子发票，有望加速电子发票推广。
风险提示：电子发票第三方平台服务竞争激烈，获取份额低于预期。（来源：国泰君安 文/范国华 袁煜明 熊昕 编选：中国电子商务研究中心）
