(电子商务研究中心讯)　　北京时间5月8日凌晨消息，高盛集团今天发布研究报告，将阿里巴巴集团(NYSE:BABA)的股票评级维持在“中性”(Neutral)不变。

　　以下是报告内容摘要：

　　阿里巴巴集团财报：商业化表现强于预期

　　-财报要点：

　　阿里巴巴集团公布的2015财年第四季度财务业绩超出高盛集团分析师以及接受彭博社调查的华尔街分析师的平均预期。该季度的总营收为人民币174亿元(同比增长45%)，较高盛集团分析师预期和华尔街分析师平均预期分别高2%和3%。调整后EBITDA(即未计入利息、税项、折旧及摊销的盈利)为人民币86亿元(同比增长25%)，较高盛集团分析师预期高4%。不按照美国通用会计准则计算的净利润为人民币77亿元(同比增长16%)，较华尔街分析师平均预期的人民币69亿元高13%。

　　-分析：

　　(1)中国在线零售市场业务的GMV(商品交易总额)同比增长40%，主要由于活跃买家人数增长37%，至3.5亿人。移动业务的贡献继续增长，在总营收中所占比例为30%，环比增长5.6%；在活跃买家人数中所占比例为83%，环比增长3.2%。天猫商城的GMV在总GMV中所占比例为36.5%，同比增长5.1%。

　　整体商业化率为2.17%，同比持平。移动商业化率(1.73%)相当于桌面商业化率(2.64%)的65%，两者之间的差距继续收窄。

　　(2)不按照美国通用会计准则计算的EBITDA利润率为49%，同比下降8个百分点，主要由于阿里巴巴集团对其收购的业务进行了整合，以及对新的发展计划进行了投资。

　　研发支出在营收中所占比例为17%，同比增长7%；销售和营销支出在营收中所占比例为15%，同比增长4%；总务和行政支出在营收中所占比例为14%，同比增长10%；股权奖励支出在营收中所占比例为27%，同比增长19%，这反映了基于绩效表现的奖金和留才奖金所带来的股权奖励，是在阿里巴巴集团于2014年9月IPO上市以前不久授予的。

　　(3)中国批发、国际零售和国际批发业务营收的同比增幅分别为42%、53%和19%。其他营收同比增长169%，主要由于整合已收购业务(主要是USWeb和高德)带来了人民币9.01亿元的营收，但被中小企业贷款业务的剥离所部分抵消。

　　(4)用于投资和并购活动的现金为人民币130亿元(环比增长387%)，主要是对移动、本地服务、数字媒体和物流进行了投资。(来源：新浪科技；文/唐风；编选：中国电子商务研究中心)