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研报:华泰证券:乐视网:多条业务线下半年亮点频出 买入评级
发布时间:2015年07月30日 08:53:39

(电子商务研究中心讯)  [摘要]

  投资要点:

  乐视网发布《维护公司股价稳定的公告》:1)董事长贾跃亭承诺减持所得资金将全部借予上市公司,公司还款后所得资金将于六个月内全部用于增持公司股份;届时增持同样数量股份时,若增持均价低于减持均价,差额将无偿赠予上市公司。

  2)公司部分高管及核心人员,计划在未来十二个月内增持公司股份,增持金额不低于5亿元。3)筹备第三期股权激励或者员工持股计划。4)公司控股股东、持股5%以上股东以及高管承诺六个月内不减持。

  本轮创业板规模最大的增持计划,体现了管理层对公司的强烈信心。部分董监高及核心人员,计划在未来12月增持金额不低于5亿元的公司股票,增持金额将创造本次创业板增持的最高纪录,体现了乐视管理层对公司的巨大信心。

  下半年乐视多条业务线亮点频出,全年业绩增长支撑强劲。乐视手机前40天售出50万台,预计到8月份完成产能爬坡开始放量,全年300万台销售目标实现可期。花儿影视重点大剧《芈月传》销售情况超预期,预计单集收入超过800万。

  视频端重点自制综艺《十周嫁出去》广告招商良好,重点大剧《大秧歌》、《特种兵4》、《武神赵子龙》、《少帅》逐步上线,有望助力广告业绩高速增长;乐视体育5月份完成了一轮超过1亿美元的融资,估值达到4.5亿美元,“内容+赛事运营+智能硬件+增值服务”体育生态强势扩张;互联网电视、乐视云等业务均按计划顺利推进。

  投资建议:经过近期资本市场回调,作为互联网板块的龙头企业,乐视网已经显现出安全边际。考虑乐视整体生态的不可分割性,参考小米P/S估值方法,纳入超级手机收入贡献,预计乐视15-16年收入分别有望达到200亿和380亿,给予5-7倍P/S,加上乐视影业注入,乐视6个月目标市值1100-1500亿;目前,董事长承诺25亿元十年期无息借款、高管集体计划巨额增持,以及主营业务强力推进,乐视生态正持续健康化发展,建议把握回调后的介入良机。(来源:华泰证券;编选:中国电子商务研究中心)

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