(电子商务研究中心讯)　　全市场首篇电话售彩深度报告,前瞻性完善彩票产业链研究。

　　作为最早挖掘互联网彩票投资机会的研究团队,我们自2013年开始已先后发布了八篇彩票行业深度报告,对整个产业链进行了最深入的剖析。随着行业认知的普及,我们认为市场对互联网售彩的预期差正在逐渐缩小,但对电话售彩的认识混淆严重,尚未真正意识到其巨大的投资潜力。因此本报告作为全市场第一篇详尽分析电话售彩的深度报告,将从根本上帮助投资者区分互联网和电话这两大售彩渠道,进一步完善我们对互联网彩票产业链的研究。

　　电话售彩渠道独辟蹊径,交易系统管理技术成熟。

　　互联网售彩和电话售彩最大的区别在于彩种,前者全国联销为主,后者主要是地方彩种游戏。在代销渠道合作、招标模式方面,互联网售彩重启之后将进行全国统一招标,电话售彩实行分省招标,地方两彩中心作为法定销售机构可以采取直销或者同1-3个服务方合作,委托代理进行电话售彩。在渠道方面,互联网售彩将包括PC端和手机客户端,而电话牌照则是通过语音、短信和手机客户端进行销售。我们认为,随着移动互联网技术的发展、购彩时间碎片化趋势凸显、彩民对购彩趣味性和资讯需求的提升,电话端是更符合行业发展趋势的售彩渠道。

　　彩票游戏发展空间巨大,地方彩种规模不容小觑。

　　彩票游戏因其玩法多样、更新速度快、销售成本低、购买时间碎片化等特点,天然适合在手机投注,有较大的发展空间。目前唯一的地方彩票游戏试点“江苏手游彩”上线一年的销售额为5.4亿元,今年预计销量10-12亿元,市场需求持续旺盛。地方特色彩种和地方高频彩发展已十分迅猛,形式上也适合手机投注。此外,在考虑渗透率以及推进效果时,需要重视新增彩票游戏和彩种的申报审批环节。我们根据未来手机彩票游戏和地方彩种能够在电话端销售的情况进行了三种情景假设,测算出手机售彩的市场规模在200-660亿元,平台公司收入规模在20-50亿元,按照前四大龙头每家15-20%份额进行推测,每家平台公司收入规模估计为3-10亿。我们认为,与地方两彩中心有着产期合作关系、拥有彩种研发、平台搭建运营实力的公司将最具优势,也最有机会争取到多个省份的电话售彩牌照,建议关注A股的鸿博股份、天音控股,港股的华彩控股等。

　　风险提示。

　　互联网彩票和电话售彩作的行业政策存在不确定性;对于电话售彩市场规模的情景假设受政策影响较大。(来源：广发证券 文/申烨 编选：中国电子商务研究中心）