当前位置:100EC>行业研究>研报:国元证券:网宿科技:以量补价 延续高成长
研报:国元证券:网宿科技:以量补价 延续高成长
发布时间:2017年02月08日 10:36:04

(电子商务研究中心讯)  事件:

  2017年1月14日,公司公告称公司董事会决议筹划发行H股,拟发行的H股股数不超过发行后公司总股本的9.99%(包括超额配授权);募集资金将用于:海外并购项目,云计算项目建设及推动公司云计算业务发展,以及补充营运资金。

  同时,公司还发布了业绩预告,预计2016年公司实现归属上市公司净利润为11.6~13.3亿元,相比2015年增长40%~60%。

  结论:

  考虑到公司各项业务的进展情况,综合考虑目前市场的竞争状况,我们预计2016-2018年,公司EPS分别为1.60、2.21和2.98元/股,按照目前股价对应PE估值,2016年为29.6,2017年为21.5。综合公司目前发展的阶段,以及海外对标公司的估值情况,我们认为给与公司2016年40倍,2017年30倍估值较为合理,对应目标股价为64.00~66.30元/股,维持公司“增持”的投资评级。

  正文:

  随着行业竞争加剧,CDN行业正面临剧烈的行业洗牌。价格竞争到目前的阶段,下游需求更加关注的是CDN的服务和性能。无论是从盈利情况,还是市场份额来观察,第三方CDN市场正显现出“赢者通吃”的局面。

  流量的持续增长,以及渗透率的不断提升,成为CDN市场持续增长的重要基础,未来国内CDN市场仍将保持着快速增长趋势。同时下游应用的重度化趋势越来越近,这对CDN服务商提出更高的要求,需要更加贴近C端的节点布局,公司“社区云”的战略布局显得非常重要。

  伴随着互联网企业的出海,海外CDN服务逐渐成为出海企业的刚需配置。国内越来越多的CDN服务商开始进行海外布局分享互联网企业出海的需求红利。公司发行H股,将有助于加快公司全球化的布局。

  对于H股的发行,一方面会一定程度的稀释公司业绩,另一方面也将受到海外估值体系的影响。参考公司海外对标公司AKAMAI的发展轨迹和估值情况,未来云安全服务有望成为公司发展新的增长极,同时目前公司估值存在明显低估。

  风险提示:国内CDN市场竞争进一步恶化的影响;公司海外项目、云安全项目进展缓慢的风险;下游需求放缓的风险。(来源:国元证券 文/褚杰 李芬 编选:中国电子商务研究中心)

8月8日,电商智库电子商务研究中心发布《2018年(上)中国电子商务用户体验与投诉监测报告》(全文下载: http://www.100ec.cn/zt/18yhts/),迄今已发布14次,被视为“电商315风向标”,有262家电商成为热点投诉对象。报告发布了多份消费评级榜,共计75家上榜,分别是:1)综合零售电商榜:天猫/淘宝、京东、苏宁易购、唯品会、有赞、蘑菇街、当当、拼多多、网易严选、云集、返利网、国美互联网、闪电降价、转转、萌店;2)垂直零售电商榜:贝贝网、绿森数码、途虎养车、华为商城、优购网、可得眼镜、明星衣橱、好乐买、易视网、小米商城;3)进口跨境电商榜:丰趣海淘、网易考拉、蜜芽、寺库、小红书、洋码头、英超海淘、西集网、别样、天猫国际;4)生活服务电商榜:携程、百度糯米、阿卡索外教网、摩拜单车、美团点评、去哪儿、马蜂窝、同程、小猪短租、发现旅行、艺龙、飞猪、走着瞧旅行、途牛、带我飞、布拉旅行、来人到家、大麦网、饿了么、贝贝养车;5)互联网金融榜:拍拍贷、中行聪明购、分期乐、优分期、工行融e购、来分期、国付宝、支付宝、微信支付、建行善融商务;6)电商物流榜:海带宝、斑马物联网、点我达、中通快递、风行全球送、百世快递、顺丰速运、天马迅达快递、快鸟转运、转运四方。

【相关阅读】
股票名称/代码
$/总资产
$/营收
$/净利润
  • 阿里巴巴BABA.US
  • 1092亿
  • 385亿
  • 94.5亿
  • 京东JD.US
  • 282.6亿
  • 557.4亿
  • 7.7亿
  • 唯品会VIPS.US
  • 583.2亿
  • 112.2亿
  • 0.4亿
  • 宝尊电商BZUN.US
  • 4.60亿
  • 6.40亿
  • 0.3亿
  • 聚美优品JMEI.US
  • 7.60亿
  • 8.90亿
  • -0.06亿
  • 寺库SECO.US
  • 3.60亿
  • 5.80亿
  • 0.03亿