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研报:国元证券:网宿科技:以量补价 延续高成长
发布时间:2017年02月08日 10:36:04

(电子商务研究中心讯)  事件:

  2017年1月14日,公司公告称公司董事会决议筹划发行H股,拟发行的H股股数不超过发行后公司总股本的9.99%(包括超额配授权);募集资金将用于:海外并购项目,云计算项目建设及推动公司云计算业务发展,以及补充营运资金。

  同时,公司还发布了业绩预告,预计2016年公司实现归属上市公司净利润为11.6~13.3亿元,相比2015年增长40%~60%。

  结论:

  考虑到公司各项业务的进展情况,综合考虑目前市场的竞争状况,我们预计2016-2018年,公司EPS分别为1.60、2.21和2.98元/股,按照目前股价对应PE估值,2016年为29.6,2017年为21.5。综合公司目前发展的阶段,以及海外对标公司的估值情况,我们认为给与公司2016年40倍,2017年30倍估值较为合理,对应目标股价为64.00~66.30元/股,维持公司“增持”的投资评级。

  正文:

  随着行业竞争加剧,CDN行业正面临剧烈的行业洗牌。价格竞争到目前的阶段,下游需求更加关注的是CDN的服务和性能。无论是从盈利情况,还是市场份额来观察,第三方CDN市场正显现出“赢者通吃”的局面。

  流量的持续增长,以及渗透率的不断提升,成为CDN市场持续增长的重要基础,未来国内CDN市场仍将保持着快速增长趋势。同时下游应用的重度化趋势越来越近,这对CDN服务商提出更高的要求,需要更加贴近C端的节点布局,公司“社区云”的战略布局显得非常重要。

  伴随着互联网企业的出海,海外CDN服务逐渐成为出海企业的刚需配置。国内越来越多的CDN服务商开始进行海外布局分享互联网企业出海的需求红利。公司发行H股,将有助于加快公司全球化的布局。

  对于H股的发行,一方面会一定程度的稀释公司业绩,另一方面也将受到海外估值体系的影响。参考公司海外对标公司AKAMAI的发展轨迹和估值情况,未来云安全服务有望成为公司发展新的增长极,同时目前公司估值存在明显低估。

  风险提示:国内CDN市场竞争进一步恶化的影响;公司海外项目、云安全项目进展缓慢的风险;下游需求放缓的风险。(来源:国元证券 文/褚杰 李芬 编选:中国电子商务研究中心)

近日,电子商务研究中心发布一年一度的《2017年度中国网络零售市场数据监测报告》(下载:www.100ec.cn/zt/17wlls)。报告重点跟踪:1)综合电商类:天猫、京东、唯品会、苏宁易购、拼多多、国美在线、亚马逊中国、当当等;2)进口跨境类:网易考拉、天猫国际、京东全球购、洋码头、海外购、丰趣海淘、小红书、YOHO、寺库、达令、蜜芽、宝贝格子、聚美优品;3)社交电商类:拼多多、云集、有赞、小红书、什么值得买、美丽说、蘑菇街;4)生鲜电商类:7FRESH、盒马鲜生、永辉超市、超级物种、易果生鲜、苏鲜生、每日优鲜;5)母婴电商类:美囤妈妈、红孩子、蜜芽、宝贝格子、辣妈帮、宝宝树;6)淘品牌:韩都衣舍、御家汇、小狗电器、三只松鼠、汇美集团、裂帛、十月妈咪、丽人丽妆:7)物流快递类:顺丰、申通、圆通、韵达、汇通、中通、菜鸟网络、京东物流。

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