(电子商务研究中心讯)　　事件点评:

　　1、人机围棋大战时代的结束。柯洁与阿尔法狗的对战于本周23号在乌镇开始,其中第一场,柯洁执黑子,以相对保守的方式进行了试探,最终以四分之一子的微弱劣势落败;第二场柯洁执白,一度将局面引入复杂的拼杀,但不慎失误,导致中盘投子;第三场柯洁执白子,积极进攻但中盘无力回天,从第30手棋失掉大局,走到了最后的208手投子认输。AlphaGo在对战过程中无论是局部战斗和全程战斗都表现出绝对的运算能力,从年初Master60连胜,人机大战结局其实早已注定,人工智能对围棋场景的理解和执行基本彻底攻陷。

　　2、AlphaGo 2.0增强学习算法摆脱数据资源束缚。相比较去年和李世石对战的AlphaGo 1.0此次AlphaGo 2.0采用了新算法模型,前者混合了三种算法:蒙特卡洛树搜索+监督学习+增强学习:蒙特卡洛树搜索是一种优化过的暴力计算;监督学习,是通过学习3000万步人类棋谱,对六段以上职业棋手走棋规律进行模仿,也是AlphaGo获得突破性进展的关键算法;增强学习作为辅助,是两台AlphaGo从自我对战众中学习如何下棋,对棋力提升有限。AlphaGo2.0的技术原理最大的升级是放弃了监督学习和蒙特卡洛树搜索,强化了无监督的深度学习:主要靠自身的互博训练,不依赖人类棋谱,通过自我对弈的方式不断学习,从而打破了人类对围棋理解的局限,更接近于围棋的最优策略。AlphaGo2.0算法的最大意义在于摆脱对训练样本的限制,对数据计算资源的要求更小但同时执行过程和运算结果还是对的,这将使得AlphaGo拓展到更多边界的数据和场景应用。

　　3、围棋人机打开智慧边界,场景拓延即时爆发。2016年AlphaGo和李世石对战,人工智能进入大众的视野,2017年年初AlphaGo化身Master连胜人类顶尖棋手60局,机器完胜人类已成定论,2017年5月AlphaGo战胜世界第一柯洁,围棋人机对话时代终结。AlphaGo用2年的时间战胜和颠覆了人类通过数千年实战形成的围棋理论和认知,但更多意义是AlphaGo让人们看到了围棋智慧的边界,围棋的奥秘,围棋的博大精深以及更多可能性以及人类在围棋和人工智能面前的渺小,吾生也有涯,而知也无涯是也。总结围棋能率先被攻破的原因主要是本身围棋黑白子反馈机制的清晰、围棋棋谱数据的积累以及计算机执行算法和能力提升三方面完美匹配的结果,也即我们年报策略和周报中强调的“行业场景+行业数据+计算能力”三元共振是爆发的必要条件。其中我们认为计算能力在芯片和存储等硬件支撑以及软件互联网巨头加码下容易形成通用的技术和平台,而行业数据和行业场景由于自身的行业天然属性导致的封闭性、残缺性、复杂性等将是制约AI渗透到各行各业时间快慢的关键变量,从围棋到下一个爆发的场景将是”场景机制反馈清晰简单+行业数据质量多而优”。

　　4、人工智能从主题到业绩的过渡年,价值投资配置需求凸显。我们认为人工智能是未来几年持续性的强主题和机会所在,且人工智能技术在语音、视频、围棋、安防等反馈机制清晰的场景从草根数据调研看已经陆续会在年底实现业绩的落地:一是人工智能在围棋领域的攻破验证“软件定义一切、科技塑造变革”威力,人工智能公司业绩非线性爆发弹性大;二是经过2-3年的酝酿人工智能工程师已经积攒到足够合适数量,工程师红利将陆续在专利、成本、进度上得到变现;三是政府和资本对人工智能成长阶段的支持,尤其是今年人工智能首次写进政府报告,人工智能将迎来政府背书和重点支持,对比历史上互联网、新能源汽车等政策支持是最大的助力之一,人工智能企业未来几年将受到更多的政策扶;四是从资本市场估值角度,人工智能动态PE 48.12(wind指数),板块年初以来跌幅-9.32%,近一年跌幅-42%,板块的价值中枢从空间上已经回调至合理位置,从时间上我们人工智能部分细分行业龙头或个股下半年业绩或超预期。

　　5、人工智能投资主线及配置方向:人工智能产业链可分为基础层、技术层和应用层,从二级市场存在布局人工智能的企业来说无论哪种类别,业绩的难落地对于估值指标反映上应该都显贵,业绩的分散性使得对公司的研究多从自上而下如行业符合增速、市场空间、公司竞争优势、市场份额、服务能力等多角度判断;当然相对角度来说,我们建议从三个维度加以配置(1)一条是做数据,坐拥高频场景、流量丰富的垂直化企业龙头,产品+人工智能来完成业务质变,如安防龙头海康威视、金融数据服务商恒生电子600507、同花顺300033、美图公司(1357.HK)、拓斯达300607等;(2)二是走深度学习算法路线,一般是嫁接在具备一定科学家的基础上,如国内BAT依托人才优势纷纷布局深度学习技术,第四范式打造的深度学习迁移平台背后是以首席科学家杨强为代表的智囊团;(3)第三条路径为布局深度学习芯片打造计算机处理能力硬件的公司,如数据吞吐和处理较强或定制化的GPU、TPU、FPGA、ASIC芯片,代表公司英伟达、同方国芯002049、士兰微600460,而这三者共同点皆为公司所属于细分行业的龙头。

　　6、投资建议及推荐标的:1、拓斯达:商业模式弯道超车,6w家下游大数据保障快速提供个性化非标且最大通用化多关节机器人);2、东方网力:安防系统平台领导者,与格灵深瞳、奇点汽车、真格基金等成立研究院并收购芯片厂加强人工智能布局);3、全志科技:研发同比增加50%,加码高清视频、机器视觉、数模混合、ADAS等领域;4、工大高新:依托院士技术、布局人脸、复杂室外监控识别率近100%且订单推进顺利。

　　7、风险提示:技术推进不及预期,政策支持不达预期（来源：中泰证券 编选：中国电子商务研究中心）