(电子商务研究中心讯)　　行业观点

　　12月18日,京东和腾讯与唯品会达成合作,拟将向其投资总计约8.63亿美元。于唯品会而言,与前述二者合作有望引入高效流量、增强发展动能。

　　唯品会的发展历程本身即是中国服饰电商业务的发展缩影。早期:2011年左右服装业爆发库存危机,电商渠道因其高效、低成本的优势成为服装企业去库存的重要渠道。2012-2013年,在国内B2C服饰电商业务迅速发展的背景下,经营品牌特卖的唯品会收入端保持着约120%的高增长。中期:唯品会用户粘性增强,2017年三季度客户复购率提升至67.1%。同时,创建自营物流并不断加大投入,自营配送比例于2017年三季度提升至98%;但履约费用长期维持在10%左右,致公司盈利承压。现阶段:国内电商双强格局稳固,阿里、京东合计占有B2C市场近80%份额。而唯品会产品销售结构仍以服饰为主,故其迫切需要通过品类扩张以及引入高效流量等方式应对盈利压力及市场竞争。

　　在互联网流量红利逐步消失,行业竞争格局日渐稳定的背景下,各大线上平台一方面需通过提升消费体验增强平台粘性;另一方面,在线上线下寻求效率与成本新平衡的过程中,通过积极入股线下实体渠道寻求用户流量的更高效转化。

　　投资策略方面建议把握三条主线,渠道经营绩效改善主线建议关注海澜之家、太平鸟、歌力思、安正时尚和罗莱生活;全产业链运营效率提升维度建议关注跨境通、开润股份和南极电商;纺织制造板块基于盈利改善以及细分领域优质供应商两大视角,建议关注航民股份、华孚时尚、健盛集团和延江股份。

　　行情回顾&数据追踪

　　市场表现:上周,纺织服装行业板块下跌1.13%,同期沪深300指数上涨1.85%,纺织服装板块跑输大盘2.98个百分点。宏观数据:11月,限额以上服装鞋帽、针、纺织品类企业零售额为1,560.80亿元,同比增长9.50%;同期,限额以上服装类零售额为1,114.70亿元,同比增长10.20%。价格指数:截至12月22日,国内328级棉花现货收报15,721.00元/吨,较12月15日下跌0.48%。

　　主要新闻&公告摘要

　　森马服饰拟以自有资金在香港地区和上海分别设立全资子公司,注册资金分别为港币1亿元、人民币500万元。南极电商持股5%以上股东东方新民和蒋学明于9月1日至12月22日累计以13.91元/股均价减持公司股份2,531.25万股,本次减持计划尚未实施完毕。航民股份持股5%以上股东万向集团于9月19日至12月13日累计减持1,905.92万股,本次减持计划尚未实施完毕。

　　风险提示:

　　1.原材料价格波动的风险;

　　2.汇率大幅波动的风险。(来源：长江证券 文/雷玉；编选：中国电子商务研究中心）