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研报:国泰君安证券:京东:2017年四季度业绩差于预期
发布时间:2018年03月20日 17:21:48

(电子商务研究中心讯)京东(“公司”)四季度业绩低于我们的预期。净收入达到1,102亿元人民币,同比增长38.7%,稍好于市场预期1.3%。持续运营业务的非GAAP股东净利润为449.3百万元人民币,低于市场预期8.83%。非GAAP净利率下滑至0.4%。毛利率下趺至13.0%,同比下跌0.7个百分点,这亦是2016年第一季度以来最低水平。2018年第一季度的收入指引为980亿元至1,000亿元人民币,相当于30%至33%的增长率。
要点:1)公司继续通过形成多个高度战略合作伙伴关系而成长。长远来看,这些战略合作关系可以改善公司的弱项。2)物流和广告业务前景正面。2017年四季度服务业及其他业务收入同比增长54.7%。3)京东为长远增长持续投资,毛利扩张可能比我们预期慢。
2017年四季度,非GAAP毛利率下降至12.9%,非GAAP净利率下降至0.4%。4)京东物流从多家投资者手中募集资金约25亿美元。此次交易对公司和京东物流有正面影响。
京东物流可以通过使用新资本加强其物流能力和技术。5)强人民币预期可增加公司的估值。
轻微下调目标价至52.00美元,但维持投资评级为“收集”。目标价相当于1.0倍的2018年预测市销率。(来源:国泰君安证券 文/罗沛达 编选:电子商务研究中心)

国内知名电商智库电子商务研究中心发布了《2018年度中国品质电商市场发展报告》(PPT全文下载http://www.100ec.cn/zt/18pzds/),报告通过案例、评测、市场分析等形式揭露2018年品质电商市场现状。据报告研究表明,目前品质电商市场形成了以网易严选为第一梯队,小米有品、京东京造、淘宝心选为第二梯队,必要商城、兔头妈妈甄选、苏宁极物、唯品优选为第三梯队的市场格局。

股票名称/代码
$/总资产
$/营收
$/净利润
  • 阿里巴巴BABA.US
  • 1092亿
  • 385亿
  • 94.5亿
  • 京东JD.US
  • 282.6亿
  • 557.4亿
  • 7.7亿
  • 唯品会VIPS.US
  • 583.2亿
  • 112.2亿
  • 0.4亿
  • 宝尊电商BZUN.US
  • 4.60亿
  • 6.40亿
  • 0.3亿
  • 聚美优品JMEI.US
  • 7.60亿
  • 8.90亿
  • -0.06亿
  • 寺库SECO.US
  • 3.60亿
  • 5.80亿
  • 0.03亿