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研报:国泰君安证券:京东:2017年四季度业绩差于预期
发布时间:2018年03月20日 17:21:48

(电子商务研究中心讯)京东(“公司”)四季度业绩低于我们的预期。净收入达到1,102亿元人民币,同比增长38.7%,稍好于市场预期1.3%。持续运营业务的非GAAP股东净利润为449.3百万元人民币,低于市场预期8.83%。非GAAP净利率下滑至0.4%。毛利率下趺至13.0%,同比下跌0.7个百分点,这亦是2016年第一季度以来最低水平。2018年第一季度的收入指引为980亿元至1,000亿元人民币,相当于30%至33%的增长率。
要点:1)公司继续通过形成多个高度战略合作伙伴关系而成长。长远来看,这些战略合作关系可以改善公司的弱项。2)物流和广告业务前景正面。2017年四季度服务业及其他业务收入同比增长54.7%。3)京东为长远增长持续投资,毛利扩张可能比我们预期慢。
2017年四季度,非GAAP毛利率下降至12.9%,非GAAP净利率下降至0.4%。4)京东物流从多家投资者手中募集资金约25亿美元。此次交易对公司和京东物流有正面影响。
京东物流可以通过使用新资本加强其物流能力和技术。5)强人民币预期可增加公司的估值。
轻微下调目标价至52.00美元,但维持投资评级为“收集”。目标价相当于1.0倍的2018年预测市销率。(来源:国泰君安证券 文/罗沛达 编选:电子商务研究中心)

3月27日,国内知名电商智库电子商务研究中心发布《2017年度中国共享经济发展报告》(全文下载:http://www.100ec.cn/zt/2017gxjj/),报告对2017年共享经济进行宏观分析,涉及领域与平台主要有:1)交通出行:滴滴出行、易到、首汽约车、神州优车、ofo、摩拜单车、哈罗单车、Go fun出行、TOGO途歌等;2)共享充电宝:小电科技、街电科技、来电科技等;3)共享物流:新达达、人人快递、饿了么“蜂鸟”、美团众包、点我达、1号货的、云鸟配送、货车帮等;4)共享金融:淘宝众筹、京东众筹、苏宁众筹、百度众筹等;5)共享餐饮:隐食纪、熊猫星厨、吉刻送、hatchery、回家吃饭、隐食家、爱大厨等;6)共享住宿:住百家、小猪短租、途家等;7)共享雨伞:街借伞、共享E伞、春笋、橙伞等;8)上门服务:河狸家、新氧、星后等;9)二手共享:闲鱼、猎趣、爱回收、瓜子二手车、人人车、优信二手车等;10)知识技能:果壳、在行、猿题库、学霸君、跟谁学、猪八戒等;11)共享医疗:春雨医生、丁香医生、好大夫在线、企鹅医生、平安好医生、微医等共11大领域。

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