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研报:东北证券:美的集团:产品领先 效率驱动 全球经营
发布时间:2018年05月28日 11:24:25

(电子商务研究中心讯)产品领先。消费升级的过程中,一般会经历从“性价比产品”到“高品质产品”再到“用户体验好的产品”的三轮升级。目前美的在产品端的策略是从“性价比产品”走向“高品质产品”,以满足国内消费升级的下一波趋势。具体操作上,加大研发及智能化投入、研发投入。从做“产品”到做“好产品”,提高产品竞争力,加大中高端产品占比,优化产品结构。Q1公司空冰洗内销增速分别为40%、30%、20%,在转型过程中仍保持了良好增长。
效率驱动。T+3是以客户为导向的产销模式。目前公司T+3战略在洗衣机事业部取得了非常显著的成就。美的洗衣机业务仓库面积从顶峰期的120万平米下降至10万平方米,同时,存货周转速度也大幅提升。公司正在将T+3模式逐步推广至空调等其他事业部,进展顺利的话,预计公司人均产出,存货周转,运营效率都将明显提升。
全球经营。2017年,公司外销收入为1040亿元,增速62%,占比43%。中国是最大的家电消费国,美的是国内最大的家电生产商,制造竞争优势全球领先。目前公司在外销上一方面巩固传统渠道OEM业务,另一方面积极的建设海外渠道,加强自主品牌销售,在全球经营战略中掌握更强的主动话语权。
库卡中国区业务值得期待。2017年库卡实现营收35亿欧元,其中中国区营收6亿欧元,占比约为17%,考虑到国内是全球最大的机器人市场,且是增速最快的市场之一。随着美的和库卡的深度合作,预计中国区业务将快速增长。公司预计至2022年中国区营收可达15亿欧元以上,复合增长率20%。
盈利预测:预计公司在2018-2020年EPS分别为3.03元、3.50元、4.02元,对应的PE分别为17、15、13倍,维持“增持”评级。
风险提示:人民币汇率上升、原材料成本大幅上行。(来源:东北证券 文/唐凯 编选:电子商务研究中心)

8月8日,电商智库电子商务研究中心发布《2018年(上)中国电子商务用户体验与投诉监测报告》(全文下载: http://www.100ec.cn/zt/18yhts/),迄今已发布14次,被视为“电商315风向标”,有262家电商成为热点投诉对象。报告发布了多份消费评级榜,共计75家上榜,分别是:1)综合零售电商榜:天猫/淘宝、京东、苏宁易购、唯品会、有赞、蘑菇街、当当、拼多多、网易严选、云集、返利网、国美互联网、闪电降价、转转、萌店;2)垂直零售电商榜:贝贝网、绿森数码、途虎养车、华为商城、优购网、可得眼镜、明星衣橱、好乐买、易视网、小米商城;3)进口跨境电商榜:丰趣海淘、网易考拉、蜜芽、寺库、小红书、洋码头、英超海淘、西集网、别样、天猫国际;4)生活服务电商榜:携程、百度糯米、阿卡索外教网、摩拜单车、美团点评、去哪儿、马蜂窝、同程、小猪短租、发现旅行、艺龙、飞猪、走着瞧旅行、途牛、带我飞、布拉旅行、来人到家、大麦网、饿了么、贝贝养车;5)互联网金融榜:拍拍贷、中行聪明购、分期乐、优分期、工行融e购、来分期、国付宝、支付宝、微信支付、建行善融商务;6)电商物流榜:海带宝、斑马物联网、点我达、中通快递、风行全球送、百世快递、顺丰速运、天马迅达快递、快鸟转运、转运四方。

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