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研报:广发证券:传媒行业:阿里巴巴即将登陆港股
发布时间:2019年11月18日 09:25:16

(网经社讯)板块行情:A 股(11 月11 日~11 月15 日)中信传媒板块下降2.15%,跑赢上证综指0.31pct:

阿里巴巴正式启动香港发售,电商成为互联网领域最具韧性赛道。11月15 日阿里巴巴正式启动香港公开发售,25 日公开挂牌交易,拟以188港元的指示性发售价募集资金净额935.42 亿港元;按此计算预估市值为4.02 万亿港元,可关注A 股相关公司如电商代运营公司和MCN 等公司相应的机会。

此前公司双十一狂欢节全天录得2684 亿元,同比增长25%,超出市场预期。另外京东双十一好物节累计下单2044 亿元,苏宁双十一全平台订单同增76%,拼多多平台汽车销量破1000 台、贫困地区农产品销售增速超过220%等。电商毋庸置疑成为了今年互联网领域里面最具韧性的赛道。

传媒行情回顾:重个股而轻行业,细分赛道个股估值弹性放大。我们本周周专题对于年初以来的传媒行情进行了回顾,结果与此前的市场认知或有较大差距:

1)行业层面仅有互联网行业跑赢,新闻出版和游戏行业基本跑平行业。

2)各个子行业层面龙头效应并不突出,传媒前5 大市值公司里面东方财富、芒果超媒跑赢,分众传媒、世纪华通跑平、万达电影大幅度跑输。

3)子行业层面市值领先的龙头公司并未显示出较好的抗跌性,个别公司(如三七互娱、光线传媒、芒果超媒、蓝色光标)明显跑赢子公司指数,但普遍并非因为龙头常见的市占率提升逻辑。

4)今年最为成功的传媒行业策略或许是次新股,取开板之后位置作为起点计算累计涨幅,发现5 家跑赢指数,仅有业绩明显负增长的每日互动和因赛集团跑输。总结来看,市场今年重个股而轻行业,个股估值弹性放大,同时对于新股资产证券化愿意给出更高的溢价。

投资策略:行业正处于估值、预期和基本面三重谷底,积极布局个股我们当前对于传媒行业的个股依然乐观,认为行业正处于估值、预期和基本面的三重谷底,投资逻辑主要看三条主线:

1)看好底部+边际改善主线,主要是电影和影视剧板块:芒果超媒、新媒股份、万达电影、横店影视、欢瑞世纪。

2)细分领域高景气:如游戏(掌趣科技、三七互娱、完美世界等),出版(中国出版、中信出版、新经典等)、大屏市场、教育整体赛道(视源股份、新东方在线);

3)传媒平台资产内部A 股重点关注分众传媒,另外还可以持续关注美团点评、爱奇艺、哔哩哔哩、猫眼娱乐、网易等公司。

风险提示:业务发展不及预期,监管政策超预期的风险。(来源:广发证券 文/旷实 朱可夫 编选:网经社)

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