当前位置:100EC>数字零售>研报:西南证券:苏宁易购:销售规模增长较快 毛利率有所改善
研报:西南证券:苏宁易购:销售规模增长较快 毛利率有所改善
发布时间:2019年05月06日 08:44:58

(网经社讯)事件:公司2019年一季度实现营收622.4亿元,同比增长25.4%(主营业务收入同比增长25.6%),归母净利润1.4亿元,同比增长22.2%。

毛利率保持稳定,期间费用率略有增长:(1)商品结构调整、供应链优化使毛利率改善。2019年Q1毛利率下降0.47pp至15.9%,环比+0.9pp,较18年有所改善。(2)人员费用、仓储费用增加,员工持股计划费用摊销致使运营费用率同比+1.5%。2019年Q1期间费用率上升1.9pp至17.3%。其中销售费用率上升1.3pp至13.2%,管理费用率上升0.19pp至3.1%,财务费用率上升0.41pp至0.8%,主要是银行借款增加以及计提债券利息所致。

完善全渠道布局,推进全场景零售发展。2019年Q1公司门店总数为1.2万家(自营9758家,加盟2571家),净增加877家。(1)苏宁易购广场:公司运营苏宁易购广场17个,储备项目8个,新增运营广场1个。(2)苏宁小店:公司苏宁小店及迪亚天天自营店合计5098家,迪亚天天加盟店72家,新开930家,已签约储备1046家。(3)苏宁易购零售云:公司拥有零售云店4805家(直营2306家,加盟2499家),净增加366家(直营-62家;加盟428家)。(4)3C家居生活专业店:公司拥有专业店2116家,其中云店427家、常规店1666家(旗舰店86家、社区店1181家、中心店399家)、县镇店23家。(5)红孩子、苏鲜生:红孩子母婴163家,苏鲜生超市9家,分别净增加6家、1家。

销售规模保持较快增长,物流、金融业务稳步提升。(1)销售规模:2019 年Q1公司商品销售规模(含税)为869.3亿元,同比+25.4%。线上平台商品交易规模为541.2亿元(含税),同比+36.1%,其中自营商品销售规模379.1亿元(含税),同比+40.9%,开放平台商品交易规模162.2亿元(含税)。(2)物流、金融业务:2019年Q1苏宁物流及天天快递仓储及相关配套总面积964万平方米,快递网点2.7万个,物流网络覆盖全国351个地级城市。消费金融业务投放额同比+229.7%,供应链金融业务投放额同比+78%。

盈利预测与评级。预计2019-2021年归母净利润分别为154.2亿元、36.7亿元、42.2亿元,EPS分别为1.66元、0.39元、0.45元,对应PE分别为8/33/29倍。考虑到公司仍处于展店、渠道下沉过程中,维持“增持”评级。

风险提示:市场风险,外汇风险,门店扩张速度未达预期风险。(来源:西南证券 文/蔡欣;编选:网经社)

网经社联合A股上市公司网盛生意宝(002095.SZ)推出消费品在线供应链金融解决方案。该产品具有按需提款、按天计息、随借随还、专款专用、循环信用贷、全线上流程操作等特点,解决消费品供应链核心企业及下游经销商/网店因库存及账期造成的流动性差“痛点”。》》合作联系

网经社“电数宝”电商大数据库(DATA.100EC.CN,注册免费体验全部)基于电商行业12年沉淀,包含100+上市公司、新三板公司数据,150+独角兽、200+千里马公司数据,4000+起投融资数据以及10万+互联网APP数据,全面覆盖“头部+腰部+长尾”电商,旨在通过数据可视化形式帮助了解电商行业,挖掘行业市场潜力,助力企业决策,做电商人研究、决策的“好参谋”。

【投诉曝光】 更多>

【版权声明】秉承互联网开放、包容的精神,网经社欢迎各方(自)媒体、机构转载、引用我们原创内容,但要严格注明来源网经社;同时,我们倡导尊重与保护知识产权,如发现本站文章存在版权问题,烦请将版权疑问、授权证明、版权证明、联系方式等,发邮件至NEWS@netsun.com,我们将第一时间核实、处理。

        平台名称
        平台回复率
        回复时效性
        用户满意度
        微信公众号
        微信二维码 打开微信“扫一扫”
        微信小程序
        小程序二维码 打开微信“扫一扫”