(网经社讯)5月24日，院外医药产业数字化综合服务平台“药师帮”向港交所主板递交上市申请，高盛、中金公司为其联席保荐人。招股书显示，2019年至2021年，药师帮营收分别为32.5亿元、60.65亿元、100.9亿元；同期间，净利润亏损分别为10.46亿元、5.72亿元、5.01亿元。（详见网经社专题：http://www.100ec.cn/zt/ysbqy/）。对此，网经社电子商务研究中心B2B与跨境电商部主任、高级分析师张周平发表以下观点：

观点一：营收增长迅猛 亏损规模逐渐收窄

药师帮从2019年至2021年营收总体增长迅猛，2020年营收同比增长达86.56%，并在2021年实现营收破百亿大关同比增长66.42%，三年营收复合增长率为76.2%，营收业绩表现强劲。在净利润方面，虽连续三年亏损，但经调整的净亏损规模逐年收窄。按照这个趋势，药师帮有望在2022年实现扭亏为盈。公司业绩大幅亏损背后，药师帮销售及营销支出急剧增加，主要原因系：一是销售和营销员工薪资、福利的增加，二是自营业务履约费用的增加。

观点二：业务模式不均衡 自营占比大毛利率低

药师帮自营业务、平台业务和创新三大业务模式中，自营业务占公司总营收的比重较大，2021年占比95%，而其他两项业务相加仅占比5%，呈现出三大业务模式发展不均衡。而在毛利率方面，三大业务毛利率差别较大，主营的自营业务毛利率只有5.2%，造成自营业务毛利不足5亿，自营毛利率偏低。而以收佣为主的平台业务毛利率超80%，但药师帮借助集中数字化管理，把存货周转天数控制在27天，优于医药流通行业的行业平均水平。

观点三：巨头纷纷布局 医药电商发展空间巨大

经过多年发展，我国医药电商市场进入高速发展期，已阿里健康、京东健康、合纵药易购、1药网等已上市，另有叮当快药、泉源堂、妙手医生已提交IPO申请。形成多种成熟的商业模式，目前医药电商有B2B、B2C、O2O三大类型，产业链中的主流平台包括：B2B类：药师帮、合纵药易购、益药仓、药京采、融贯电商、珍诚医药、商康网、金利达药品交易网等；B2C类：阿里健康、京东健康、1药网、好药师、药房网、康爱多、健客、国药网等；O2O类：叮当快药、上药云健康等。据网经社“电数宝” 电商大数据库显示，2021年医药电商市场规模为1850.9亿元，同比增长37.09%，未来发展空间巨大。这也吸引了各大互联网巨头、医药制造企业等纷纷布局医药电商行业，例如：京东旗下京东健康、药京采；阿里旗下阿里健康；腾讯布局的未名企鹅并投资老百姓连锁等。