(网经社讯)7月20日，深交所创业板上市委2022年第41次审议会议结果显示，致欧家居科技股份有限公司首发上会通过，成为继赛维之后今年第二个IPO过会的跨境电商企业。而致欧科技在上市前夕却遭遇业绩暴跌，2021年净利降超三成，同时还存在研发薄弱、亚马逊依赖度高等问题。（详见网经社专题：致欧科技IPO过会 拟募资14.86亿年营收近60亿）

出品｜网经社B2B与跨境电商部

作者｜勇全

题图｜网经社图库

一、IPO过会 拟募资14.86亿元

招股书显示，致欧科技本次拟公开发行股票数量不超过4015万股，不低于本次公开发行后发行人总股本的10%。本次拟募集资金14.86亿元，将用于研发设计中心建设项目、仓储物流体系扩建项目、郑州总部运营管理中心建设项目和补充流动资金。

“本次募投项目的实施，将促进公司各业务环节的协调发展，助力公司主营业务稳定、健康发展。本次募集资金到位后，公司的总资产和净资产将大幅增加，公司的抗风险能力和后续持续融资能力也将得到进一步增强，长期来看公司整体盈利能力将得到进一步提升。”致欧科技表示。

此前，致欧科技曾在2021年6月首次递交创业板上市申请，但同年9月就因财务资料过期而被迫中止。同年12月，该公司完成财务资料更新后重启IPO进程，但又在2022年1月主动中止了审核程序。今年4月，再度更新财务资料后，深交所恢复了致欧科技的发行上市审核。

上会前，致欧科技完成三轮问询回复，在创业板IPO首轮问询中，深交所主要关注致欧科技关于知识产权、营业收入、线上销售、海外销售等24个问题。在二轮问询中，深交所主要关注致欧科技关于行业空间和经营模式、海外子公司、运输费、物流海运费及关税等16个问题。在三轮问询中，深交所主要关注致欧科技关于核心竞争力、业绩下滑、税务风险等5个问题。

二、2021年营收59.67亿元 增收不增利

据网经社跨境电商台（CBEC.100EC.CN）获悉，2019年至2021年，致欧实现营业收入分别为23.26亿元、39.71亿元和59.67亿元，年复合增长率为60.19%；归属于母公司股东净利润分别为1.08亿元、3.8亿元和2.40亿元；扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润分别为1.64亿元、4.59亿元和2.07亿元。

公司主营业务收入按产品类别划分，家具系列占比最高，近50%。具体来看，2019年至2021年期间，家具系列分别为10.07亿元、19.69亿元、和30.91亿元，家居系列分别为8.92亿元、13.63亿元和18.77亿元，庭院系列分别为2.4亿元、3.86亿元和6.33亿元，宠物系列分别为1.6亿元、2.35亿元和3.42亿元，其他产品分别为0.23亿元、0.16亿元和0.15亿元。

2021年致欧科技营收同比增长50.27%，但净利润下滑明显，归属于母公司股东净利润同比下降36.93%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润同比下降54.77%。对此致欧科技表示，业绩波动主要受受海运价格持续上升、欧元及美元兑人民币汇率震荡下行等不利因素影响。

2021年致欧科技欧洲航线、北美航线的海运费实际结算价的平均价格较2020年分别上涨250.82%、102.25%，公司主营业务成本因此显著上升。同时受汇率波动的影响，公司报告期内确认的汇兑损失分别为322.53万元、414.23万元和7175.21万元，占利润总额的比例分别2.26%、0.89%和24.03%。

2022年一季度，致欧营业收入14.27亿元，归属于母公司股东净利润为5143.91万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润4633.46万元。公司预计2022年上半年营业收入在27.3亿元至28.3亿元，同比变动为-14.68%至-11.55%；归属于母公司所有者的净利润1.06亿元至1.2亿元，同比变动为-24.51%至-14.54%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润1.01亿元至1.15亿元，同比变动为-19.57%至-8.42% 。

网经社电子商务研究中心B2B与跨境电商部主任、高级分析师张周平表示，致欧科技在2019年至2021年的三年时间里，营收分别为：23.26亿元、39.71亿元、59.67亿元。营收均实现了不同程度的增长，并呈现持续增长的态势。在增长率方面，致欧科技在2020年营收增长率达到看70.72%，创下近年来新高，这一强劲增长态势在2021年就回落到50.26%。而在2022年第一季度，致欧营收虽实现了14.27亿的营收，但增长率不仅未延续之前的增长态势却实现了同比负增长。

“净利润方面，2019至2021年净利润分别为1.08亿元、3.8亿元、2.4亿元，净利润在2020年达到新高同比增长达251.85%，但在2021年营收持续增长的现状下，净利润却是增收不增利，同比增长率实现了负36.84%。致欧预计2022年上半年营收在27.3亿元至28.3亿元，同比变动为-14.68%至-11.55%，上半年业绩全面下滑。2021年以来致欧科技业绩波动较大主要原因系海运价格上涨等不利因素影响，存在业绩下滑或者利润增幅收窄的情形。”张周平称。

三、“B2B+B2C”相结合 近八成收入依赖亚马逊

据悉，致欧科技成立于2010年1月8日，主要从事自有品牌家居产品的研发、设计和销售，产品主要包括家具系列、家居系列、庭院系列、宠物系列等品类，主要通过亚马逊、Cdiscount、ManoMano、eBay等海外电商平台将产品销往欧洲、北美和日本等地。

致欧科技主要经营SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA三大自有品牌家居产品的研发、设计和销售，包括家具系列、家居系列、庭院系列、宠物系列等品类。在经营模式上，其主要采取自主研发或合作开发、外协生产的产品供应模式，通过“国内外自营仓+平台仓+第三方合作仓”的跨境仓储物流体系，以亚马逊等海外知名电商平台为主要销售渠道。

致欧科技主营业务收入按销售模式及平台或渠道划分，亚马逊（B2C+B2B）为主要业务阵地，约占80%。报告期内，B2B收入（包括亚马逊Vendor、Wayfair、其他线上B2B及线下B2B）分别为3.02亿元、6.77亿元、11.44亿元，占比从13.01%提升至19.19%；B2C收入（包括亚马逊、ManoMano、Cdiscount、eBay及其他线上B2C平台）分别为20.2亿元、32.9亿元和48.15亿元，占比从86.99%降至80.81%。

“当前，在经营渠道分布上，致欧科技主要通过线上B2C模式和跨境出口B2B模式实现产品销售，“B2B+B2C”两种模式相结合。B2C类致欧科技在亚马逊、ManoMano、Cdiscount、eBay及其他线上B2C平台上均有布局，但亚马逊平台依然是该公司主要的营收来源，2021年亚马逊平台带来的营收占比在67.87%，整个B2C业务模式占总营收的80.81%。B2B类致欧主要通过亚马逊Vendor、Wayfair、其他线上B2B平台进行销售，其中亚马逊Vendor平台占比最大占比9.36%。

2021年开始，亚马逊平台加强监管措施，致欧科技收入主要来源于亚马逊，近八成的收入在单一平台上存在一定的发展隐患。但致欧目前也构筑了包括：一是打造了自有品牌，以良好的产品用户体验打造了品牌影响力；二是供应链优势，多年来不断建设和优化供应链体系，已具备快速响应的柔性供应链管理能力的护城河。”张周平称。

网经社电子商务研究中心特约研究员、宁波新东方工贸有限公司CEO朱秋城表示，致欧主要经营SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA三大自有品牌家居产品的研发、设计和销售，包括家具系列、家居系列、庭院系列、宠物系列等品类，核心业务模式还是亚马逊平台。2021年虽然经历亚马逊平台风控事件，但是亚马逊依然是跨境电商出海的首选平台。

“进入2022年亚马逊平台优质品牌出海卖家，依靠品类优势，虽然面临疫情等影响，但是增长依然稳健。从致欧的品类来看，家居，宠物是疫情以来增速最稳定的“宅经济”类目。2022年大卖多平台发展是主流，摆脱单一平台的依赖，发展独立站等应该是致欧下一步应该考虑的问题。致欧的IPO代表2022年跨境电商的趋势是，极致优质供应链下的品牌化出海模式越来越重要。”朱秋城称。

2021年以来，亚马逊平台大量关闭中国卖家违规账号、加强对中国卖家的合规管控，其中部分知名品牌跨境电商账号近期被亚马逊平台封号或商品大量下架，原因为 “不当使用评论功能”“向消费者索取虚假评论”等。虽然致欧科技未受此次“封号潮”波及，但报告期内，其存在被亚马逊采取临时暂停销售权限的情况。因违反亚马逊相关规定，其亚马逊欧洲五国站点分别于2019年3月、8月两次被限制销售。

四、对标“宜家” 研发薄弱三年不足5000万

招股书中，致欧科技阐述了其未来愿景：“致力于打造以高性价比、全家居场景和时尚风格设计为特点，对标宜家的线上一站式家居品牌”。与宜家相似，致欧科技的产品涵盖家庭生活中各种场景。招股书显示，截至2021年致欧科技细分品类达257个，产品包括家具系列、家居系列、庭院系列、宠物系列等品类。

除了主打“性价比”产品，致欧科技有不少与宜家商业模式相似之处。例如：在生产模式上，依靠中国成熟的产业链，致欧科技和宜家一样都采用了委外生产的方式。公司全部生产环节都委托给外协厂生产，自身不涉及生产流程，只负责前期设计，后期质量控制、物流和销售。

而在研发投入方面，致欧科技在2019年至2021年间的研发费用仅分别为1042.95万元、1276.93万元和2451.04万元，分别占当年的营收比仅0.45%、0.32%和0.41%，三年内累计投入研发费用仅为不到5000万元。同时，致欧科技研发费用多被用于员工薪酬和股份支付，只有很少用于研发项目，这更加说明了，公司业绩并不靠研发驱动。

张周平表示，致欧科技招致力于打造以高性价比、全家居场景和时尚风格设计为特点，对标“宜家”的线上一站式家居品牌。与宜家相似，致欧科技的产品涵盖家庭生活中各种场景，但就目前的营收等指标来看，致欧科技与宜家相比还有很大差距，对标宜家无非是让监管层以及投资者看到更多想象空间。在研发投入上，致欧科技2019年至2021年间的研发费用仅分别为1042.95万元、1276.93万元和2451.04万元，分别占当年的营收比仅0.45%、0.32%和0.41%，三年内累计投入研发费用仅为不到5000万元的4700余万，可见研发薄弱。而致欧科技研发费用多被用于员工薪酬和股份支付，只有很少用于研发项目，这说明公司业绩并不靠研发驱动。

目前国内已有10家跨境电商上市公司，具体包括：安克创新、联络互动、跨境通、华鼎股份、天泽信息、星徽股份、华凯易佰、洋葱集团、兰亭集势、新维国际等。跟致欧科技一样，目前国内另有包括：赛维时代、敦煌网、飞书深诺、子不语、华宝新能、绿联科技等跨境电商企业均已提交IPO申请或已过会，均在等待排队上市中。

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