(网经社讯)正冲刺IPO的极兔，似乎遇到了点麻烦。

天眼查显示，极兔被强制执行1014万，涉及一桩新增资本认购纠纷案，对比案件号后，这可能属于极兔收购百世案的历史遗留问题。

靠收购、代理和低价模式一路狂飙的极兔，过去被极速扩张掩盖的内部问题，如今开始一点点显现出来。

快递的外部竞争，也愈发激烈。国内仅剩两家没上市的头部物流企业，一是极兔，二是菜鸟，估值均超千亿，均被传今年赴港上市。

菜鸟如若抢先上市，快递业将再次洗牌，留给极兔修复bug的时间并不多。

频繁买买买 极兔“消化不良”

极兔虽说是中国企业，却在东南亚起家，是国内物流的后来者，收购使其迅速坐上牌桌，也给其带来一些困扰。

截止目前，极兔回国后共完成4次收购，被收购企业依次为龙邦，天天，百世和丰网。

龙邦助其拿到资质，天天贡献了基础场地，百世助力极兔补充基础设施并接入淘系。

尤其是2021年底收购百世后，极兔获近百家中转场和集散中心，日单量突破4000万，比肩任意一家通达系快递。

但实际操作时，难免有意外发生，以第三次收购为例，该过程算不上顺利。

首先，在团队融合、加盟商整合、末端快递稳定性等环节，极兔一度面临挑战。

单说加盟商整合，极兔就损失不小。那段时间，整合方案难调众口，强制合并、低价收购、以罚代管等情况频繁出现，约 20%原有加盟商和70%左右的百世加盟商流失。

一年后，极兔也没能完全消化百世的点位，2021年百世拥有约5.5万个网点，但2022年极兔招股书中显示，其网点还剩2万出头。

其次，极兔在加盟商那边碰了壁，在客户这边也没讨到便宜。

合并前，百世单量约在2300 万单，其中淘系份额接近一半，但两网合并初期，极兔商上淘系单量仅留存不到300万单。原淘系订单大多流向申通，部分被圆通、韵达等瓜分。

更致命的是，接近阿里，使得极兔和拼多多的关系也变得微妙起来。

早期拼多多和极兔颇有默契，巅峰时期，极兔95%的单子都来自拼多多。从2022年起，拼多多给极兔带来12.31亿美元的收入，同比减少28%，占总收入比例也不足17%。

虽说极兔也在争取与多家平台，包括抖快等直播电商的合作，但收效有限。一位接近极兔的人士透露，抖音平台上，中通单子最多，其次是申通韵达，之后才是极兔。

目前，拼多多已经发展了新的合作伙伴，但极兔仍离不开拼多多的资源。

2023年5月，极兔发起第四起收购，接盘丰网，按理又将面临新一波整合。但有消息称，极兔本次未承诺接受加盟商体系，同时对派件量也不感兴趣。

业内人士分析，国内业务受制颇多，极兔欲将重心转回全球市场，看中了顺丰的飞机和航空干线。

极兔继续做加法，但在外界看来，其上一场并购仅达到了1+1=1.5的效果。

且极兔中国尚未盈利，在此基础上想和顺丰深度合作，不会比当年整合百世更容易。

规模扩大 仍干一单赔一单

快递界有一个共识，日单量2000万票是加盟制快递公司的盈亏平衡线，公司不断扩张越过这条线，才能存活。

和百世并表那天，极兔日单量就已超过这一限度的两倍，但至今仍未扭亏为盈。

2020至2022年，极兔中国的单票亏损不断收窄，如今送一单尚亏6美分，这个数字看似渺小，但和单量相乘后，接近3.35亿美元。

出现这一现象的原因有二，一是过往低价策略持续放血，二是资本投入不足。

开头提到极兔入国起网较晚，那时国内快递产能供给阶段性饱和，已经卷起了价格。

据悉，当时极兔储备了80亿元现金，大部分都被用于补贴发件人，在不同地区以低于当地快递 30% - 50% 不等的价格揽收快件吸引客户。

后来价格战愈演愈烈，以至于浙江义乌等快递主产区一度惊现8 毛发全国的奇观。

2021年，这场恶意低价竞争被监管叫停，而极兔被曝送一单亏一块，很快就烧光了200亿人民币。

从2022年三季度开始，为应对上市，极兔放弃大规模补贴，转为追求全国毛利转正。

不倒贴的代价就是，截至2023年4月，极兔日均单量均未能超过4000万。而三通的单量在持续增长。

对比极兔涨价，中通和圆通反而在降价。

行业人士认为，中通和圆通的降价，意味着两家在过去几年的网络建设有了成果，可以把单件快递做得更便宜了。

事实证明，低价不是问题，问题是单靠烧钱补贴不可持续，健康的低价应是降本增效的结果，也许这也是极兔被限制低价竞争后，花68亿元买下百世的原因之一。

资本性投入，尤其是运输和转运环节的投入，决定着效率和成本的高低。在三通一达中，位列第一的中通过去三年资本性投入达 275 亿元，第四位的申通也近89 亿元。

极兔也意识到了这点。据晚点报道，2021 - 2022 年，极兔在转运中心升级、扩建，更新设备和提高产能上的支出约 35 亿元。

截至2022年12月31日，极兔已建立280个转运中心，拥有8100辆长途运输车辆和约3800条长途运输路线。

但在干线运输自有车辆，转运中心人效，自动化分拣等方面，极兔和其他对手仍存在很大差距。

极兔目前的现金流很难支撑大投入，本次IPO极兔欲募资5亿美元，首要任务就是升级强化基础设施建设。

从这个角度看，极兔确实急需上市才能不被判出局，但极兔当下缺的也不止是钱。

抢了先机 失了口碑

过往极兔高举快打，凭钞能力赢了市占率，但未来拼的是服务，也正是极兔在狂奔时掉队的东西。

在2023年国家邮政局最新公布的快递服务满意调查中，公众较满意的品牌依次为顺丰速运、京东快递、邮政速递。

2022年一到三季度的调查中，一档品牌仍然是顺丰、京东，三通一达中规中矩，极兔没悬念地垫底。

有商家表示，选择快递时也不只是看价格，“我们不是谁更便宜就用谁，成本、时效、遗失率都要考虑的。所谓差异也是综合比出来的，时间长了，差异会进一步凝聚到品牌上，带来品牌溢价。就好比大家在寄东西都会第一时间想到顺丰，这种心智对我们也是有益的“。

当然顺丰、京东都是直营模式，投入不一样，可控性更强，拿极兔跟它们比，不太公平，但极兔也比不过同为加盟模式的三通一达。

在很多用户心里，极兔意味着服务差。

有商家就吐槽，“我之前有一个件就发了极兔，物流消息还标注（原百世快递），我当时心想，完犊子，又一个最次的物流出现了”。

极兔到底差在哪呢？

在黑猫投诉平台上，相比于其他平台，极兔近三十天内的投诉量不算多，累计投诉量也远远小于任何一家快递公司，但问题性质大多比较严重。

其中有加盟商投诉，更多是普通用户表达不满。涉及的问题包括，物流长时间不更新、丢件、延误、响应慢、辱骂客户等。

还不时冲上热搜，2022年极兔弄丢过用户包括毕业证书、戒指、手表在内的贵重物品，最终只赔了1760元。

其实极兔风评差，不仅是因为跑得太快，很大程度还和其引以为傲的外包模式有关。 

这种模式与直营相对，2020年时曾帮极兔用2个月在全国完成组网，争到了地盘。

但和市面上通达系多级代理不同，极兔内部仅有一级省区代理，在区域管理上足够灵活，不可控的因素也更多。

其中就包括揽派件人员和终端用户的互动。极兔在招股书中表示，“我们无法直接监督网络合作伙伴的日常运营，网络合作伙伴也可能无法对快递员行为充分控制”。

这里的网络合作伙伴就是网点老板，无法控制的地方包括妥善收取和处理包裹。

据一名倒闭的极兔网点老板自述，“一开始看好极兔，觉得它有钱，会补贴，但我加入后，发现不止极兔总部在烧钱，区域代理，最末端的承包区域都要跟着一起烧钱”。

再后来极兔为了转嫁成本，开始变相提高代理报价，不断压缩派费，从代理到快递员都得不到实惠，又怎么有心思去提高服务。

为挽回品牌形象，极兔这两年密集投放，赞助，签球星，但大家心里都有杆秤，价格差距不大时，宁可多花点钱选择靠得住的那个。

准备上市的极兔，服务会变好吗？我们拭目以待。