(电子商务研究中心讯)

　　“从目前创业板上市资源的情况看，拟上市公司不但出现在传统的制造业，还大量集中在服务业以及新经济、新能源等新兴产业，更多互联网公司也有望进入资本市场。”在昨日举办的2009创业板高峰论坛上，深交所总经理宋丽萍表示。

　　宋丽萍指出，中国资本市场已经走过了将近19年历程，上市公司达一千五百多家，但到目前为止，上市公司多是传统行业的成熟企业。创业板的启动，意味着一批我们相对陌生的企业，将登上中国资本市场的舞台。

　　按照Bloomberg的统计，到去年底为止，全球已经有827家互联网上市公司，分布在全球55个证券交易所中，仅纳斯达克就有152家。而按照Bloomberg的标准，A股市场只有网盛科技（生意宝，0020295）一家互联网上市公司。创业板启动以后，更多的互联网公司有机会进入资本市场。这类在海外市场已经变得很普通的上市公司，对于A股市场仍然是一个新事物。

　　这些企业无形资产比重高、成长性好、经营不确定性大，根据过往业绩、固定资产等传统方式进行定价，已很难反映出企业发展前景和真实价值，而对于创新型企业的风险定价则缺乏经验。深交所综合研究所曾经分析了2004-2007年56家中国内地创新型企业到美国上市的情况，这些包括“无锡尚德”、“新东方”、“百度”等在内的企业，在美国IPO市盈率高者可达500倍以上，低者不足10倍。如此大的差距，从一个侧面体现出了成熟市场的风险定价能力。

　　不过即使在成熟市场，面对创新型企业，风险定价能力也会受到挑战。在纳斯达克市场网络股兴起时，出现过不少定价模型，有些不错，有些事后看来完全是个笑话。例如，1998年10月，亚马逊公司的股价在每股160美元左右时，对于价格是否合理争议很大。一位著名的证券分析师Blodget利用修正的市盈率方法对其重新估值，给出了理论价格应该是每股400美元的结论。一个月后股价的确上升到了400美元，使得Blodget和他的新模型名声大噪。这是否意味着Blodget的模型就是一个可以接受的模型呢？此后，亚马逊公司股价大跌已能说明问题。宋丽萍认为，我国对创新型企业的风险定价也会出现类似问题，需不断摸索、实践和提高。

       （来源：天天新报）