(电子商务研究中心讯) 报告摘要：
事件：
跨境通实际控制人之一樊梅花(原百圆裤业董事长杨建新的妻子)拟将其持有的7200万股无限售条件流通股(约占公司已发行股本5.03%)按18元作价协议转让给邓少炜(跨境通控股子公司深圳前海帕拓逊的创始人、经营管理者)，交易总对价为12.96亿元；本次股份转让完成后，邓少炜先生将持有公司5.6%的股份。
点评：
实际控制人转让股份绑定并激励优秀经营人才。前海帕拓逊为公司重要子公司，邓少炜带领深圳前海帕拓逊的经营团队持续创造佳绩，2016年贡献收入12.89亿元(占比15%)，同比177%，贡献净利1.14亿元(占比27%)，同比157%，预计前海收入17H1保持100%以上增长。
彰显经营人才对公司发展和业绩增长信心。
本次协议转让股份的价格18元处于股价历史高位，彰显前海帕拓逊经营者邓少炜对公司未来发展和业绩的信心。1)环球易购服装出口扭转下滑局面，电子出口维持高增长。服装主站的整顿调整完成，预计服装业务收入17年恢复正增长；电子主站gearbest依托有效流量增长保证环球易购电子出口业务高增长，预计环球易购电子业务收入17年维持100%左右高速增长；前海帕拓逊出口电子产品评价好、线上店铺经营稳定，预计其收入17年保持100%左右增长。
2)6月22日公司拿到收购优壹电商过会批文，优壹电商17-19年承诺净利润1.34亿、1.67亿、2.08亿，预计今年并表4～5千万净利润；优壹电商有望通过协同效应提高公司“五洲会”进口O2O业务盈利能力。
投资建议：我们持续看好公司未来精细化管理模式下跨境出口业务内生高增长，以及规模效应带来的经营成本下降，预计公司17/18/19年EPS分别为0.49元、0.85元、1.19元，对应PE为43/25/18倍，维持“买入”评级。
风险提示：自营网站流量增长放缓；国外各国进口政策变化。（来源：东北证券 文/王晓艳 瞿永忠 编选：中国电子商务研究中心）
