(电子商务研究中心讯) 投资要点
钢铁电商优质龙头，生态雏形已现。上海钢联由互联网平台综合运营商，逐步打造了以大数据为基础的大宗商品电子商务生态体系，建设集合支付结算、仓储、物流、数据、金融服务的服务闭环体系。
电商交易平台趋于成熟，闭环模式待收获。随着钢银平台撮合交易和寄售交易服务推出，平台交易量迅速增长，钢银平台注册交易会员数量年度近翻倍增长，2015年已经达到5万家，年成交量2804.88万吨。
收购中关村在线大幅增厚业绩，B2B 2.0协同互赢。2015年，互联网广告市场规模达到2094亿元，增长迅速，同时B2B蓝海市场以其专业性蕴含着更大的商业机会，中关村在线位列中文网站综合总排名第16名、中文网络科技网站综合总排名第1名。
携手慧聪网，发力B2B 2.0潜力巨大。慧聪网由B2B 1.0会员注册付费及广告收入模式转型到以在线交易、支付为闭环的B2B 2.0，同时进一步拓展互金业务。目前已获得金谷农商行、神州数码慧聪小贷公司以及融资租赁三张金融牌照，同时，正在争取获得慧付宝第三方支付牌照，意图在未来三年，投资30个垂直领域的B2B平台，以此加码B2B 2.0垂直领域。
盈利预测及投资建议：公司本次收购对价20.8亿，其中支付现金9.36亿，发行股份3135万股。基于公司业绩承诺，我们给予2016-2018年盈利预测分别为：0.76、1.15和1.62元，给予“增持”评级。
风险提示：收购审批及整合风险；市场竞争及大宗商品市场环境变化。（来源：兴业证券 文/袁煜明 任志强 张衡 编选：中国电子商务研究中心）
