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研报:西部证券:国联股份:竞争力与平台价值不断提升
邢开允西部证券发布时间:2020年08月19日 09:12:16

(网经社讯)核心结论

事件:2020年8月9日,公司发布2020年半年报。报告期内,公司实现主营业务收入58.08亿元,同比增长133.03%;归母净利润1.14亿元,同比增长74.96%,接近此前业绩预告上限,增长略超预期。

电商交易业务保持迅猛发展势头。公司业绩快速增长主要来自于网上商品交易业务的增长。面对疫情影响,公司通过产业链“战疫”计划、拓展全球寻源、推出工业品/原材料带货直播、百团拼购和 618 活动等举措,积极转危为机,旗下各多多电商平台的交易量增长较快,从而实现了快速增长。分季度数据看,Q2 公司实现收入34.26 亿元,同比增长137.13%,增速相比Q1 继续提速(Q1 收入同比增速为127.37%),实现归母净利润0.73 亿元,同比增长69.36%,保持迅猛发展势头。

公司竞争力与产业互联网平台价值不断提升。公司目前正继续积极实施上游核心供应链策略、下游集合采购策略,并继续深入钛产业、醇化工、树脂、原纸、纯碱、原片、化肥、粮油等垂直领域,进一步扩大单品竞争优势和市占率,同时积极开展多品类和产业链延伸,并高效推进云ERP、电子合同、在线支付、智慧物流、智慧工场等供应链SaaS 服务,在所处行业形成产业链平台闭环,筑高竞争壁垒。

投资建议:随着产业互联网、B2B电商渗透,公司有望保持优势地位和增长态势,我们维持此前业绩预测,预计公司未来三年营业收入为135.84亿元、238.51亿元和400.41亿元,归母净利润为2.68亿元、4.13亿元和6.41亿元,EPS为1.31元、2.02元和3.14元,对应PE 63、41和 27倍,维持“买入”评级

风险提示:宏观经济发展低迷使得下游需求受抑制;公司B2B电商拓展新平台进展不及预期;自营业务的价格波动风险。

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