(网经社讯)导读：近日，上市的两家分期电商平台趣店（NASDAQ:QD）和乐信（NASDAQ:LX）相继发布2020年第二季度财报。对此，网经社电子商务研究中心从营收、净利润、净资产收益率、流动比率以及注册用户数等五项指标对上述两者的2020年Q2财报业绩进行分析解读。
此外，网经社（100EC.CN）已发布零售电商领域的“三巨头”（阿里、京东、拼多多）、“准一线”零售电商“三杰”（小米、苏宁易购、唯品会）、电商服务商“双雄”（宝尊电商、壹网壹创）财务报业绩解读，后续还将发布社交电商（蘑菇街、有赞、云集、微盟、如涵）、汽车电商（优信、团车网）等相关上市公司财务报业绩解读，敬请关注。
营收：乐信营收增长稳健 趣店尚未摆脱疫情影响
趣店第二季度财报显示，趣店录得营收总额为11.67亿元，同比下降47.4%，连续两个季度同比下降50%左右。（详见：【图解财报】趣店Q2收入11.67亿元 净利润同比下降84.3%）
乐信第二季度营收总额为30亿元，同比增长19%，相对于前四个季度连续40%以上的高速增长略有下降，增长趋势回归稳健。（详见：【图解财报】乐信第二季度营收30亿元 同比增长19％）
净利润：趣店 乐信净利润均回正 但同比下滑幅度较大
趣店本年第二季度财报显示，其净利润为1.79亿元，同比下降84.3%。较之本年一季度，利润净额回正，但同比增长率下降幅度加大。
乐信第二季度非美国通用会计准则下EBIT（息税前利润）为5.41亿元，净利润为4.19亿元，同样从本年第一季度的亏损回正，且回调力度比之趣店更为有力。
注册用户数：乐信用户数实现逆袭 趣店尚有追赶机会
截至2020年6月30日，趣店的注册用户数为8080万人，同比增长6.4%。
乐信同期注册用户数为9530万人，同比增长高达90%。
乐信在一年时间内，在注册用户数上，对趣店实现了反超，有效提升了其市场占有率和渗透率，且增长势头仍在持续。但二者并未拉开绝对差距，趣店尚有追赶机会。
净资产收益率：乐信领先 股东信心明显提振
趣店本年第二季度财报披露其截至本年6月30日的净资产总额为106.57亿元，ROE（净资产收益率）为1.681%。
乐信第二季度财报显示其净资产总额为45.3亿元，ROE为9.25%。
从二者的净资产收益率可以看出，乐信当期的股东权益报酬率明显高于趣店，一定程度上反映了乐信的企业运营能力相对于趣店的优势。
流动比率:偿债能力趣店领先，乐信为高增长牺牲流动性
趣店本年第二季度财报显示其流动资产现值为120.55亿元，流动比率为6.416。
乐信第二季度流动资产现值为181.53亿元，流动比率为1.268。
流动比率是反映企业资产流动性和偿债能力的重要指标。仅从流动比率看，趣店的偿债能力远高于乐信，但结合乐信目前明显高于趣店的营收、利润规模和用户增长速度所表现出的进取型运营战略，则不难看出乐信目前的高流动负债，高经营杠杆的经营模式。一定程度上，乐信正是借助这种高风险高回报的扩张模式，方能在疫情期间开好“逆凤船”，实现弯道超车。
核心观点：
对此，网经社电子商务研究中心网络零售部主任、高级分析师莫岱青表示：
1.趣店开拓奢侈品电商业务难度大。借助“万里目”奢侈品电商平台，趣店二季度的销售收入由一季度的1700万元增至近3亿元。需要留意的是，万里目对趣店的长久贡献仍有待观察，从市场反馈来看，万里目电商平台的争议仍然不减。此外，趣店在二季度还投资寺库1亿美元，成为其第一大股东，持股28.9%。但从财报数据来看，趣店要想顺利开拓奢侈品电商市场难度颇大。
2. 乐信用户规模延续高增长态势。二季度，乐信用户数达9530万，同比增长90%，增速连续4个季度保持90%以上，成为推动公司规模和业绩稳健增长的主要动力。8月10日，乐信用户数突破1亿，跻身亿级互联网消费平台，开启更广阔成长空间。
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