(网经社讯)7月3日，家庭服务平台——天鹅到家正式递交招股书。招股书显示，天鹅到家拟上市交易所为纽交所，股票代码为“JIA”，主承销商为摩根大通、瑞银集团、中金公司，将冲刺中国家庭服务平台第一股。（更多详见网经社专题：天鹅到家赴美IPO平台GTV达88亿元 将冲刺中国家庭服务平台第一股）

据网经社（100EC.CN）获悉，天鹅到家本次IPO的募集资金，主要将用于产品技术升级、改善家庭服务基础设施、提升天鹅到家的品牌和服务认知度，以及潜在的战略投资和收购用途。

（网经社注：图片来源于天鹅到家招股说明书）

万亿市场规模 家政服务赛道广阔难一家独大

2014年，58同城成立到家集团，由天鹅到家（58到家）、快狗打车（58速运）两大业务公司组成。2020年，58到家升级为天鹅到家。与此同时，58同城推出“到家精选”服务，集团家政业务由自营服务与平台服务双轨发展。

天鹅到家的服务包含三大业务体系：通过平台劳动者提供的保姆、保洁、月嫂等在内的家庭服务；以技能升级培训为主的劳动者赋能；以及为行业参与者赋能的天鹅交易协作网络，通过双向服务用户及劳动者，同时赋能其他行业参与者，与全行业共谋发展。

（网经社注：图片来源于天鹅到家招股说明书）

招股书显示，截至2021年3月31日，天鹅到家累计拥有超过1600万注册用户，累计服务超过420万用户，有超过150万注册和认证劳动者。2020年天鹅到家家庭服务交易量为4,489,511万笔，而2019年为6,878,558笔。

在收入模式上，天鹅到家收入主要来自Swan家庭服务、服务提供商的职业授权以及行业参与者的解决方案。其中，保姆服务是天鹅家居服务的最大收入来源，而对于产科护士服务，仅向服务提供商收取服务费，并在提供服务时在合同期内将服务费确认为收入。

招股书显示，截至2020年12月底，天鹅到家平台总交易额（GTV）为88.28亿元人民币（合13.53亿美元），而2019年为人民币91.917亿元，2018年为人民币61.52亿元，2021年第一季度，总交易额为人民币16.796亿元。

网经社电子商务研究中心生活服务电商分析师陈礼腾对此表示，2020年我国家政服务市场规模近8000亿元，预计到2022年其市场规模达突破万亿达到11131亿元，随着三胎政策开放，市场需求有望进一步提升，家政服务赛道前景十分广阔。而据天鹅到家披露的招股书显示，2020年天鹅到家的总交易量 88.282 亿元。以此计算，还不到市场总量的1%。如此看来，家政服务市场很难被一家企业独占，该市场将会是百家齐放的一个状态。

“此外，当前互联网家政服务行业的主流玩家有天鹅到家、好慷在家、天天洗衣、企鹅洗衣、浣洗、轻喜到家等。此外，京东、美团、百度、腾讯等互联网巨头也有所布局。同时，家政服务也是万科、碧桂园等房企重要的业务新增长点。”陈礼腾说道。

曾经拖累58同城 独立后依旧连年亏损

网经社“电数宝”（DATA.100EC.CN）监测数据显示，上市前，天鹅到家共获得2轮融资，分别为：2015年10月获阿里巴巴、KKR平安创新投资基金数亿美元A轮；2020年2月获红杉资本战略投资。

此外，IPO前，58到家公司持股为76.7%，58到家为58集团子公司，意味着58同城仍是公司大股东；公司CEO陈小华持股2.5%。Jing An和Dong Duan分别拥有不到1%的普通股。整体而言，天鹅到家董事与高管IPO前拥有8,395,985股普通股，占比3.4%。IPO后拥有40,889,073股普通股。

招股书显示，营收方面，天鹅到家2018年、2019年、2020年营收分别为4亿元、6.11亿元、7.11亿元（约1.08亿美元）；即便在新冠肺炎疫情冲击下，天鹅到家2020年的营业收入同比依旧实现了较大幅度增长，较2019年增长16.4%。天鹅到家2021年第一季营收为1.97亿元，较上年同期的1.42亿元增长38%。

净利润方面，2018年、2019年和2020年以及截至2021年Q1，天鹅到家的净亏损分别为人民币5.912亿元、人民币6.156亿元、人民币6.147亿元（9,380 万美元）和人民币1.439亿元（2,200 万美元）；2021年第一季度亏损1.43亿元，相比2020年第一季度同比扩大21%。此外，天鹅到家经营现金流净额分别为人民币3.435亿元、人民币 3.517亿元、人民币5.064亿元（7,730万美元）和人民币1.151亿元（1,760万美元）。

对此，陈礼腾认为，在过去，天鹅到家都是背靠58同城，为其提供流量和资本支撑。不过，随着58同城自身面临着营收及毛利率增速放缓、流量危机、行业地位危机等一系列问题，过于依赖58同城的天鹅到家也显示出增长乏力、用户粘性堪忧的困境。独立后的天鹅到家，依旧未摆脱亏损的困境。值得注意的是，天鹅到家未来亏损可能还将继续，其在招股书中称：“公司有累积亏损的历史，随着继续发展业务，可能还会有更多亏损。”目前看来，天鹅到家依旧处于投入换增长的阶段。

另外，天鹅到家的用户体验也饱受诟病，据国内电商专业消费调解平台“电诉宝”（315.100EC.CN）显示，天鹅到家及其母公司58同城曾因霸王条款、退款问题、售后服务等问题遭遇用户投诉。

家政服务存在三大痛点 道阻且长

招股书中详细披露了天鹅到家面临的风险因素包括：业务风险、结构风险、政策风险等。

陈礼腾表示，尽管家政服务市场需求巨大，但依旧存在不少痛点：

第一，细分种类繁多，难以标准化。家政服务行业细分来看包括有月嫂、保洁、保姆、上门安装、房屋维修等等，繁多的服务品类难以实现标准化，容易太高服务成本。

第二，需求低频低价。家政服务里，只有月嫂、保姆等需求较为刚性，客单价较高，而大多数家政服务需求频次和客单价都相对较低。不高的性价比也导致垂类平台规模难以扩大，综合性平台又容易出现第一个痛点。

第三，服务人员合规问题。作为一个中间服务商，要连接劳动者和用户，并将很多分散服务整合这就要面临服务人员素质、职业资质等问题。而服务人员质量的高低将直接体现服务水平的好坏，甚至影响企业的口碑。

互联网巨头纷纷布局家政服务业

互联网巨头企业也早早布局家政服务行业，2014年腾讯和盛大资本以400万美元A轮投资北京逸家洁。2016年，“e家洁”挂牌新三板，成为国内首个家政行业的上市公司。但因疫情影响，e家洁无法按时披露2020年报，目前处于停牌状态，或将面临摘牌风险。

此外，2015年5月，美团宣布上线到家服务，同年7月，还未与美团合并的大众点评也宣布开启到家服务功能，2016年1月，京东到家加入战局，与云家政、百度展开合作，推出家政上门服务。

早在2015年10月，还未改名的58到家就获得由阿里巴巴、平安创投、KKR联合投资，融资3亿美元，彼时估值超过10亿美元。2020年2月，58到家又获得了由红杉资本领投的融资。

当前，生活服务电商行业蓬勃发展，已有上市公司包括：美团点评、贝壳找房、京东健康、阿里健康、携程、平安好医生、跟谁学、前程无忧、同程艺龙、新东方在线、阿里影业、网易有道、猫眼娱乐、新氧、房多多、无忧英语、蛋壳公寓、齐屹科技、乐居、途牛、青客公寓、房天下、掌门教育、滴滴等。(如果您是生活服务电商业内人士，欢迎加陈老师微信clt7513咨询合作，请务必备注姓名+单位+职务。)

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