(网经社讯)6月19日消息，1药网发布2025年第一季度业绩报告。报告显示，1药网该季度实现营收35亿元人民币，与去年同期持平；继续保持Non-GAAP和GAAP层面的运营盈利，经调整运营盈利430万元，实现正向经营性现金流1.1亿元。此外，公司Non-GAAP总营业费用占净收入的百分比从去年同期的5.7%下降到5.4%，下降了30个基点，表明公司的运营效率持续提高。

一、营收企稳：行业调整期的韧性表现

2025年Q1，1药网营收与去年同期持平，未出现显著增长，这一表现与近年来医药电商行业整体增速放缓的趋势相符。一方面，随着线上购药渗透率逐渐接近阶段性天花板，行业从高速增长进入精细化运营阶段；另一方面，政策端对处方药网络销售的规范化监管（如《药品网络销售监督管理办法》的深入实施）也对平台短期增速形成一定制约。

不过，横向对比行业其他玩家，1药网的表现仍显稳健。在互联网医疗行业普遍面临盈利压力的背景下，公司能够维持营收规模，且不依赖补贴或激进营销，反映出其业务基本盘的稳定性。尤其是B2B供应链服务的成熟布局，为其提供了稳定的收入来源。

二、盈利关键：费用管控与运营效率提升

本季度财报中，最值得关注的是1药网在运营效率上的持续进步：

费用率持续下降：Non-GAAP总营业费用占净收入的比例从去年同期的5.7%降至5.4%，下降30个基点。这一优化主要得益于技术驱动的供应链效率提升和精细化运营策略。

正向现金流巩固财务安全：经营性现金流1.1亿元的生成，表明公司具备良好的自我造血能力，减少了对外部融资的依赖，为后续战略投入预留了空间。

这种“降本增效”的能力在当前的资本环境中尤为重要。近年来，资本市场对互联网企业的评价标准已从“规模优先”转向“盈利优先”，1药网通过优化仓储物流效率、动态调整营销投入等方式，逐步实现了从“烧钱换市场”到“效率驱动盈利”的转型。

三、行业视角：政策与竞争下的长期价值

尽管短期营收增长承压，但1药网的长期价值仍值得关注：

处方药外流红利仍在：中国处方药线上渗透率仍低于10%，随着医保支付对接和电子处方流转政策的推进，医药电商的增量空间依然存在。1药网在院外市场建立的供应链能力将成为关键壁垒。

差异化服务构建护城河：1药网近年来在慢病管理、医患服务等领域的探索，可能成为其区别于传统电商平台的核心竞争力。例如，通过“线上问诊+药品配送”的一体化服务，增强用户粘性。

四、挑战与展望

尽管本季度财报传递出积极信号，但1药网仍面临多重挑战：

行业竞争加剧：京东健康、阿里健康等巨头在流量和资源上具备优势，1药网需进一步强化垂直领域的服务深度。

政策不确定性：药品网络销售监管动态可能影响短期运营策略，平台需持续提升合规能力。

展望未来，1药网若能在保持盈利的基础上，通过技术创新（如AI辅助供应链管理）和业务协同（如扩大线下药店合作网络）打开新的增长曲线，或将在行业整合期中占据更有利位置。

1药网2025年Q1财报展现了一家成熟医药电商的“冷静增长”逻辑——不盲目追求规模扩张，而是通过效率提升夯实盈利基础。在互联网医疗行业从“野蛮生长”走向“理性发展”的当下，这种稳健的财务策略可能更符合长期主义的要求。下一步，如何平衡盈利与增长、如何在存量市场中挖掘增量机会，将是其能否持续赢得资本市场信任的关键。

据网经社企业库（COP.100EC.CN）显示，1药网(NASDAQ：YI)隶属于广东壹号大药房连锁有限公司，成立时间是2001年11月1日。自称是一个一站式的综合性网上药店，为顾客提供专业的易诊、健康百科、专题导购、营养搭配建议等特色服务，此外还提供药品点评、全程订单跟踪、货到付款、移动POS刷卡、手机购物等多种便捷服务。

除1药网外，国内数字健康上市公司还包括：阿里健康、合纵药易购、京东健康、智云健康和叮当健康等。

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