(网经社讯)4月22日，国联股份（603613）2025年第一季度报告。公司实现营业总收入110.19亿元，同比下降19.11%。
一季度国联股份归母净利润2.7亿元，同比下降13.80%；扣非净利润2.66亿元，同比增长12.86%；经营活动产生的现金流量净额为-5.28亿元，上年同期为-1.11亿元；报告期内，国联股份基本每股收益为0.37元，加权平均净资产收益率为3.39%。
业绩表现与行业特征分析
国联股份2025年一季度财报显示，公司实现营业总收入110.19亿元，同比下降19.11%，这一下滑趋势显著高于行业平均水平。作为工业电子商务领域的代表企业，其业绩波动充分反映出当前工业品和原材料交易市场的整体疲软。值得注意的是，在营收下滑的背景下，公司扣非净利润却实现12.86%的增长，达到2.66亿元，这一分化表现值得深入探究。
财务结构与现金流状况
公司盈利能力指标呈现下滑态势，加权平均净资产收益率同比下降1.29个百分点至3.39%，投入资本回报率也下降1个百分点至3.22%。更为严峻的是现金流状况，经营活动现金流净额扩大至-5.28亿元，同比恶化4.17亿元，这可能预示着公司在产业链中的议价能力有所削弱。与此同时，筹资活动现金流净额增加3.49亿元，显示公司正在通过外部融资缓解现金流压力。
资产负债结构变化分析
资产端的变化尤为显著，货币资金减少9.11%，而应收票据及应收账款却增长21.1%，这一反向变动可能意味着公司销售回款周期延长或客户信用状况发生变化。负债端方面，合同负债减少22.92%，短期借款增加13.68%，这种负债结构的调整反映出公司预收款项减少，同时短期融资需求增加。流动比率2.09和速动比率2.0的指标显示公司短期偿债能力尚可，但需警惕持续恶化的现金流状况。
股东结构变化与市场估值
从股东结构来看，香港中央结算有限公司持股比例上升，而部分机构投资者持股下降，显示出外资与内资机构对公司的分歧看法。当前13.66倍的市盈率和0.38倍的市销率估值水平，相较于行业平均具有明显优势，这可能已经反映了市场对其业绩下滑的预期。作为产业互联网的代表企业，国联股份需要在保持交易规模的同时，加快向数字技术服务等高附加值业务转型，以改善盈利质量和现金流状况。
国联股份是一家主营B2B电子商务和产业互联网平台。公司以工业电子商务为基础，以产业大数据和产业数字化为支撑，为相关行业提供工业品和原材料的网上商品交易、商业信息服务和数字技术服务，产品大致包括网上商品交易业务（工业电子商务）、商业信息服务、互联网技术服务等三类。其中，网上商品交易主要包括涂多多、卫多多等交易平台，商业信息服务平台主要是国联资源网，互联网技术服务平台主要是国联云。
当前，国内产业电商主要上市公司包括：国联股份、上海钢联、冠福股份、卓尔智联、生意宝、硬蛋创新、慧聪集团、卓创资讯、汇通达、焦点科技、震坤行等。
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