(网经社讯)6月27日，数字医疗健康服务平台“ 健康160”递表港交所，这也是其第三次冲击港股上市（详见 #网经社 专题：https://www.100ec.cn/zt/jksdks/  ）。对此，网经社电子商务研究中心发布快评。

    “海拍客”选择此时赴港上市，知名互联网专家、网经社电子商务研究中心特约研究员郭涛认为:

“健康160”前两次递表失败，主因在于盈利短板与业务模式争议。财务层面，其虽收入增长，但持续亏损，毛利率偏低，不符合港股对盈利稳定性的潜在要求。业务层面，“医疗预约+健康商城”模式被质疑“重流量轻盈利”，过度依赖医院挂号、药品销售分成等第三方合作，自身医疗资源掌控力不足，导致商业闭环脆弱。此外，市场对其“互联网医疗”属性存在争议，叠加数据安全、医患责任界定等监管趋严，进一步削弱了投资者信心。

“健康160”收入超60%依赖挂号服务费与健康产品销售，但技术开发、用户获取等成本居高不下，加之医疗行业消费周期长、复购率低，导致亏损持续扩大。其业务模式试图串联“线上挂号-问诊-健康管理-医药电商”全链条，但各环节均面临激烈竞争：挂号服务需与微医、好大夫在线竞争；问诊领域受平安好医生挤压；医药电商则要抗衡阿里健康、京东健康。尽管平台积累了大量医疗数据，但其在精准营销、保险合作等变现路径上仍有待验证。

郭涛指出， “健康160”面临三大核心挑战：

一是政策风险，《互联网诊疗监管细则》等政策限制了其“导流至线下”的盈利模式；

二是盈利模式模糊，低毛利的挂号问诊服务与难以突围的健康产品销售，亟需探索“医疗+保险”等新赛道；

三是用户黏性不足，缺乏独家医疗资源使其易被公立医院APP或区域性平台替代。此外，多次递表未果也暴露出公司治理隐患，若长期无法扭亏，可能面临投资者信心下降、估值承压的风险。

专家介绍：郭涛，天使投资人、知名互联网专家，在互联网、大数据、人工智能等领域拥有丰富的从业经历和商业咨询经验，现担任数十家政府、协会和智库专家顾问，主持人工智能技术对就业市场的影响、人工智能技术在证券投资中的应用、利用人工智能技术抗击新冠肺炎疫情等研究课题与项目，提出“郭涛机器人发展七阶段定律”，曾为近百家企业或政府有关部门提供“人工智能+”咨询或整体解决方案，参与投资或孵化十余家科技类公司。

【小贴士】

网经社深耕数字经济行业18年，长期关注数字健康，我们重点报道与研究的企业有1.互联网医疗：京东健康、医鹿、平安健康、微脉、丁香园、微医、春雨医生、好大夫在线、爱连健康、健康160、卓正医疗、小荷健康、荷叶健康、禾连健康、智云健康、健海科技、健培科技、医日健、创业慧康、新氧、美呗等；2.医药电商：药师帮、合纵药易购、1药网、药房网、方舟健客、叮当快药、上药云健康等。

网经社数字健康台（HLTH.100EC.CN）是专业数字健康门户，重点关注在线问诊、健康管理、互联网医美、互联网心理、医药电商、运动健身等行业。有资讯、数据、研究、权益等内容，提供媒体发布、报告榜单、融资、会员、售后顾问、供应链金融等服务，是互联网大健康从业者、媒体、投资者、用户的首选平台。（如果您是业内人士，欢迎合作咨询加clt7513）