(电子商务研究中心讯)　　【摘要】近日网经社分析师莫岱青在接受《通信信息报》就“京东获得新一轮融资”问题采访时表示,“要盈利的话，就要摆脱价格战的怪圈，回归到传统零售的本质，去注重产品的质量和服务，提高用户的黏性，因为价格战对电商来讲就是内耗。”京东商城除了继续做大规模之外，降低各项成本，最后使费用率小于毛利率，这时才能真正实现止亏为盈。”

　　以下为该报道原文全文，原题：《京东商城再获融资投资者看重盈利更看重未来》。

　　蛇年伊始，京东商城再次给资本市场投入了一枚震撼弹。2月16日，京东商城确认已完成新一轮约7亿美元的普通股股权融资，融资后京东商城估值为72.5亿美元。京东商城虽然已经数度融资，但是其一直没能够实现盈利。在这种背景下，京东商城却还能被资本市场所看好，这其中的原因又是什么？

　　销售额猛增却持续亏损

　　从京东商城的发展历程中，我们能看到一个有趣的现象。从2004年创立起至今，京东的发展速度一直让业内同行望尘莫及。从2004年到2008年，它的年销售额分别为1000万元、3000万元、8000万元、3.6亿元和13.2亿元，2010年是102亿……可是在这令人震撼的增长率背后却是利润几乎为零。

　　2012年上半年，京东商城销售额同比增长超过120%，交易额同比增长161%。公开资料显示，2011年，京东商城的毛利率为5.5%，配送费占6.6%，广告占2.3%，技术和管理费用率约1.5%，净亏损5%左右。

　　而早在2009年12月，刘强东就表示：“京东正处在盈亏平衡点上，我们年销售额达到40亿元就足以盈利。”但实际上刘强东的表态并没有真正实现。京东商城的状况是，销售额飞速增长，而利润却始终不见大起色，持续亏损。据刘强东透露，截至于2012年12月31日，京东商城平台交易额突破600亿元。据京东商城2013年的战略规划，京东商城的平台交易额将会突破1000亿元，而到第四季度，京东将实现盈利。

　　对于此次融资，刘强东强调融资“没什么值得高兴”，其目光仍聚焦在盈利上。而且，刘强东再次重申了京东商城的资金实力。他表示，目前，公司最多已经有超过150亿元的现金储备。

　　融资或有助于加速京东商城盈利

　　京东商城目前的主要利润来源于与供货商的包销模式中获取的产品差价和返点收益。刘强东曾透露，2009年京东商城的毛利率比2008年提高了70%，而这70%的增长全部来自于返点收益。去年更网友在微博曝光京东商城与供货商的合作协议。该协议称，京东商城收取供货商20万元品牌服务费，并要供货商保证京东商城销售总额20%的毛利额。

　　而网经社分析师莫岱青则指出：“要盈利的话，就要摆脱价格战的怪圈，回归到传统零售的本质，去注重产品的质量和服务，提高用户的黏性，因为价格战对电商来讲就是内耗。”京东商城除了继续做大规模之外，降低各项成本，最后使费用率小于毛利率，这时才能真正实现止亏为盈。

　　作为自主式垂直电商，京东商城存在采购、销售、物流配送、售后等投入，所以这决定了京东需要不断的资金输血和融资。而完全开放式平台例如天猫，只收取租金佣金投入甚少。而且，在近几年京东和天猫的较量中印证了一点：自主式垂直电商还在亏损，平台式电商却是盈利的。

　　而就融资7亿美元一事，刘强东曾发出邮件表示，未来的电商纷争必然是平台之争，京东不想做电子商务公司，京东将陆续开放web、物流、信息系统，同时布局金融业务。

　　而中投顾问零售行业研究员杜岩宏也指出，京东商城此次融资7亿美元，进一步充实了其流动现金，为其进行长远的投资和实现盈利提供了基础。推进业务平台化，并加强物流体系的投资建设将成为京东商城资金的主要投向。平台化业务将能为京东商城提供更多的流量变现方式，物流体系的建设也是京东商城长久、基本的投入，必然进行下去。

　　投资者更看重京东商城未来

　　对于京东商城此次最新的融资，我们也可以看出投资者更看重京东商城的未来。

　　此次融资，投资方来自加拿大安大略教师退休基金以及沙特投资公司王国控股公司。其中，加拿大安大略教师退休基金投资约3亿美元，持股4.1%；沙特投资公司王国控股公司投资约4亿美元，持股5.6%。业界认为，此次融资领投企业沙特王国控股公司，是一家习惯赚“快钱”的公司，其追求“有潜力三年内在国际资本市场上市的高增长型企业”，甚至会加快推进京东商城的IPO之路。

　　有业内人士分析，国内外风投资本对外投资往往追求成长性与安全政策的考虑。尽管电商大战带来一些负面因素，但由于京东商城承诺所售商品100%正品行货，全国联保，机打发票，价格更实惠；支持货到付款、送货上门及POS刷卡等一系列便利服务出现，相信这些都代表了未来商务活动的目标与发展模式。

　　京东商城作为中国目前电子商务较为潜力与拓展性的公司，其吸引国内外风投资本的加盟是市场环境、政策变化及产业方向广阔等诸多因素的共同体现，而风投项目的盈利性也是最直接的重点。

　　京东商城规模持续扩张得益于背后创投资金的支持。然而寻求投资回报是企业的本质，也是创投机构的根本目的。未来，京东商城或将寻求更多流量变现的方式，致力于盈利目的，而非持续牺牲盈利，进行规模扩张。(来源：通信信息报)